机械制造：首选新兴成长及核心零部件国产化

　　核心推荐：晶盛机电(300316) 、先导智能(300450)、浙江鼎力(603338)、中集集团(000039) 、恒立液压(601100)、三一重工(600031) 、智云股份(300097) 、康尼机电(603111) 中美贸易摩擦升温，上周机械行业下跌5.53%。其中铁路设备跌幅1.29%；环保设备、船舶海工、锂电设备跌幅较大，分别下跌8.78%、10.04%和11.22%。

　　周核心观点：贸易战升级，市场回调布局战略新兴成长、具备全球竞争力及核心零部件国产化。3月22日美国总统特朗普签署备忘录，美国贸易代表列出可能征收关税的十大高科技行业，限制中国对美投资并购。我们认为，美国针对中国的贸易战，主要是压制高科技行业的崛起：1）我国未来推动集成电路、5G移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业，离不开高端装备升级，未来半导体设备、3C自动化及工业机器人(300024) 、锂电设备等国产装备崛起是长期的必然。2）以豪迈科技(002595) 、中集为例在轮胎模具、集装箱等细分领域具全球竞争力，美国对应产业渐趋消失，所受影响较小。

　　3）制约中国制造由大而强的核心零部件对外依赖度较高，未来核心零部件国产化体现重要之义。总之，在市场回调中建议积极布局半导体设备、3C自动化、锂电设备等战略产业；以及核心零部件国产化加速等主线。

　　投资主线概述：

　　主线一：国家战略加速新产业中国转移，新兴产业聚焦半导体设备、3C设备、锂电设备。伴随着新兴产业加速向中国转移，以半导体设备、3C设备、工业自动化、锂电设备等智能装备进口替代进程已开启，2018年两会重点提及高端制造板块，我们预计今年政策引导有望加大，建议聚焦以半导体设备、3C设备、工业自动化、锂电设备为主的智能装备，重点推荐半导体设备晶盛机电、北方华创(002371)、长川科技(300604)；锂电池设备先导智能；3C自动化设备智云股份、精测电子(300567)、联得装备(300545)。工业自动化推荐拓斯达(300607)、机器人、快克股份(603203)、中大力德(002896)，关注埃斯顿(002747)。

　　主线二：预计3月挖机销量30%以上，海外泵阀供货紧张，长期利好核心泵阀加速进口替代。据行业协会统计，2018年1-2月挖机销量2.18万台，同比增长14.3%。

　　其中国内销量1.93万台，同比增长7.9%；产品结构看，大挖销量占比上升，主要受益煤价上涨带动煤矿开采增加。我们产业链调研，由于受海外高端泵阀供货紧张，一些厂家3月大挖排产不足，终端缺货。行业龙头率先开拓出口市场、集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速，重点推荐龙头三一重工、徐工机械(000425) 。随着海外泵阀企业限制产能及优先供应海外客户，为国产核心液压泵阀国产化提供机遇。重点推荐恒立液压、艾迪精密(603638)。

　　主线三：减产协议有望再获延长，制裁及贸易摩擦驱动油价上涨。本周布伦特原油70.45美元/桶，WTI油价65.88美元/桶，创近七周来新高，我们分析，此轮油价上涨主要由于：1.沙特能源部长法利赫表示，OPEC正考虑加强与俄罗斯等非OPEC产油国合作，将减产协议延长至2019年。2.美国或将再制裁伊朗，同时沙特、伊朗地缘局势紧张。3.EIA数据显示，上周美油库存减少262.2万桶至4.28亿桶，大幅低于市场预期。但目前美国特朗普政府针对600亿中国商品征收关税，全球贸易战升级将给油价带来不确定性。预计油价短期有可能突破70美金，重点推荐杰瑞股份(002353) 、海油工程(600583) ，关注中曼石油(603619)、安东油田服务（港股3337.HK）等。

　　风险提示：原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。