医疗保健：长期有利于国产疫苗质量提升

　　事件：

　　近日勃林格殷格翰动物保健、北京康牧众诚动物药品有限公司、中农威特生物科技股份有限公司三方合资成立的陕西梅里众诚动物保健有限公司-西咸新区空港新城举行奠基仪式。勃林格殷格翰动物保健、康牧众诚动物药品有限公司各占42.5%，中农威特生物科技有限公司占15%。

　　事件点评：

　　1、强强联合，有望成为国内第八家口蹄疫疫苗指定生产企业。

　　勃林格合并梅里亚之后取得其先进的口蹄疫疫苗生产工艺，产品实力位居世界前列。中农威特系农业农村部指定的口蹄疫疫苗生产企业，背靠兰研所，拥有强大的研发实力。康牧众诚是隶属于农业部中国动物疫病预防控制中心的全国最大的进口动物疫苗销售代理公司，具备覆盖全国范围的密集市场渠道和丰富市场经验。此次三方联合是各取所长，若能取得农业农村部口蹄疫疫苗生产资质，有可能会成为国内第八家口蹄疫疫苗指定生产企业。

　　2、中短期影响有限，不会打破现有市场竞争格局。首先合资公司还处于成立初期，建设工期3-4年，完工之后还需取得监管部门颁发的口蹄疫疫苗生产资质和兽药产品批准文号才能投入生产，如果顺利的话，也要到2021年才能投产。其次，项目还处于监管审批阶段，仍然存在不确定性。再次，鉴于海利生物(603718)与阿根廷BB公司的合作先例，三方还需要有一定的磨合期，产品放量可能需要更长的时间。所以综合来看，中短期内并不会改变目前市场竞争格局。

　　3、长期有助于国内动物疫苗质量提升。目前一期工程计划投入8.4亿元，采用最新的实验室设计标准和反向遗传技术生产口蹄疫O-A二价灭活疫苗，将大大提升生产过程的安全性和产品的可靠性。在批间稳定性方面相对国内企业具有一定优势。但是近年来，国内龙头企业也在不断加大研发投入，升级技术改造工艺，与国外企业的差距正在不断缩小。合资公司的成立将迫使龙头企业学习更先进技术，从而提升国产产品质量。

　　4、建议关注口蹄疫疫苗研发实力强的龙头企业：

　　生物股份(600201)：公司是动物疫苗行业龙头，研发实力雄厚，口蹄疫市场苗份额接近60%。新产品猪口蹄疫O-A二价灭活疫苗填补了国内防疫空白。

　　中牧股份(600195) ：公司是老牌动保国企。随着去年下半年口蹄疫疫苗生产工艺改造完成，公司成为国内首个采用无血清培养技术制备口蹄疫抗原的企业，产品品质得到极大提升。

　　风险提示：项目不能通过审批，项目进度不达预期，疫病风险。