信息科技：一季报前瞻 归母净利润同比增速提升明显

　　核心观点：

　　截至2018年4月13日晚间，计算机行业159家上市公司，共有106家公司披露一季报预告1）披露一季报预告的公司数量占比略有下降。2017年一季度，共有108家公司披露一季报预告，占比68%；2018年一季度为67%。

　　2）披露一季度非经常损益影响的公司77家，占全部公司总数的48%，因此，统计结果可能与一季报实际结果有一定差异，仅供参考。

　　归母净利润增速（同比）、扣非归母净利润增速（同比）均较2017年同期较大幅提升2018Q1归母净利润同比增速中位数30%，较2017年同期的一季报预告提升10个百分点，较2017年一季报数据提升13个百分点；2018Q1扣非归母净利润同比增速中位数为29%；较2017年一季报数据提升15个百分点；从当前预告数据，尚难判断主营业务增长、外延并表、政府补助与增值税退税等、投资收益等对当期业绩的影响程度。

　　总体而言，行业一季度预告各项数据较为积极，但考虑计算机行业的季节性因素，对2018年全年业绩的参考意义有限。

　　各项政策利好行业发展：

　　为“独角兽”企业IPO开通绿色通道，释放出监管层有意优化上市公司结构，促进产业发展的积极信号，有利于行业长期健康、稳健发展。

　　4月12日，国务院印发关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，医保控费和分级诊疗等互联网医疗实质性动作有望加速实现突破。

　　博鳌论坛提及金融开放，对于整个金融信息化行业具有正面积极意义，但具体影响程度视乎放开的业务范围、金融牌照审核速度、互联互通对整体市场交易量影响而定。

　　基于当前行业发展趋势、政策等外部环境、上市公司经营数据等，维持计算机行业“买入”评级。

　　同时我们认为，静态PE不适合作为唯一评判指标，产业发展进度和产业地位与核心竞争力更为重要。优选卫宁健康(300253)、浪潮信息(000977) 、金蝶国际等细分领域龙头；四维图新(002405) 、中科创达(300496)、石基信息(002153) 等新领域有望持续落地的领先公司。

　　风险提示业绩承诺期过后，被并购公司的成长动力或有减弱风险；产业环境政策的向好预期有不确定性；发行制度改革的可能预期会加大相当部分非龙头企业的估值压力。