化工：化工品价格稳中有涨 价差下行
摘要：
核心观点：
行业观点未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继开启景气复苏进程，在供给相对刚性的情况下，景气持续性将较长；（2）油价整体温和上涨，预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定；供给端格局较好的化工品具有独立行情；（4）环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来，关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业；（5）周期类化工品下游需求韧性，电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势，下游需求空间较大，增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。
重点关注子行业子行业方面，可重点关注：（1）聚酯产业链；（2）两碱；（3）低估值细分龙头；（4）电子化学品。
化工品：原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花价格平稳；化工品价格稳中有涨，价差下行（一）原油、橡胶价格上涨，煤炭、棉花价格平稳（二）化工品价格稳中有涨在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：82种产品价格上涨，102种产品价格平稳，47种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的36%、44%和20%。价格涨幅较大的产品包括：三氯甲烷（16.1%）、苯胺（8.0%）、环氧丙烷（7.2%）、二甲醚（6.9%）、甲醇（6.9%）、顺酐（6.3%）、乙二醇（6.1%）等。价格跌幅较大的产品包括：液氯（-79.4%）、国产维生素B2（-13.9%）、国产维生素B12（-8.6%）、浓硝酸（安徽淮化）（-6.8%）、丁酮（-6.1%）、TDI（-5.7%）、国产维生素B6（-5.3%）。
（三）化工品盈利能力下行在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：14种产品价差扩大，7种产品价差平稳，22种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为33%、16%和51%。价差扩大幅度较大的产品为：乙烯法PVC（93.1%）、二甲醚（22.8%）、环氧丙烷（18.5%）、甲醇（17.6%）、煤头尿素（16.5%）、PTA（14.0%）等。价差缩小幅度较大的产品为：三聚磷酸钠（-29.8%）、己二酸（-24.3%）、顺酐法BDO（-22.1%）、黄磷（-16.2%）、丁酮（-15.0%）、DMF（-8.7%）、R22（-7.2%）、TDI（-6.6%）、聚合MDI（-5.0%）。
数据跟踪行业走势：落后大盘。行业估值：低于历史均值。
风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。
