交通运输：快递物流单日订单量首超10亿 10月业务量增速反弹

　　行情回顾：

　　上周中信交运指数+5.54%；同期沪深300指数+2.85%。其中，公交、公路板块涨幅较大，为+8.36%、+7.03%,，机场、铁路板块涨幅较小，为+4.04%、+1.11%。

　　本周观点：

　　油运方面，10月旺季开始，VLCC运价不断走高，本周运价报46443美元/天，较上周-1.4%。11月5日伊朗新一轮制裁生效，中国，日本、韩国、等八国和地区获180天临时豁免，伊朗船队退出市场也已落地。我们认为，随着美油及OPEC增产、限硫令对老旧船的拆解，供需关系将逐步改善催生运价上行，建议持续关注中远海能、招商轮船。快递方面，国家邮政局公布了10月行业数据，继9月业务量增速回落后，10月行业整体增速出现反弹，并重回25%上方。单件收入方面，10月单件收入继续回落至11.39元，单件价格水平持续疲软一方面跟轻量快件占比持续提高有关，另一方面也跟单件成本持续下降有关，随着快递市场进入旺季，近期龙头企业纷纷宣布提价，后续单件收入有望企稳回升。此外，根据国家邮政局监测数据显示，2018年11月11日主要电商企业全天共产生快递物流订单13.52亿件，同比增长25.12%，这是快递物流订单量首次突破单日10亿大关。随着行业集中度的不断提升，行业规模经济效应持续显现，市场竞争格局加速演变，市场资源和要素加快向重点快递企业集中，行业已进入几大巨头之间争夺的新局面；与此同时，社会资本加速进入快递物流领域，促进了资源整合优化，快递企业加快与上下游企业战略合作，构建起快递生态体系，企业细分市场领域，使服务产品更加专业化，这些因素都大大促进了快递服务能力的提升。整体来看，当前快递市场进入一段格局相对稳定时期，各家企业前期大量投入的车辆、转运中心、自动化设备等资源开始逐步显现效应，随着规模效应的不断扩大以及管理效率的不断提升，单件成本得到持续摊薄，单价水平也出现缓慢回落，综合成本控制能力最终体现到市场份额上。具体来看，德邦近两年快递业务持续扩张，中通、韵达为代表的小件化快递业务量继续维持较高增速，之前有所落后的申通、圆通等公司近期业务量增速水平明显回升，顺丰则继续朝着多元化生态圈模式不断推进，建议持续关注韵达、圆通、顺丰等未来有望成长为全球快递巨头的公司，优先推荐战略清晰且志存高远的顺丰控股作为长期配置标的。

　　风险提示改革进度不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。