媒体：第二批版号发放 游戏审批逐渐步入正轨

　　●核心结论第二批版号发放。1月9日，2019年首批的游戏版号名单出炉。本次放出的游戏版号数量为84个，其中，三七互娱有两款游戏，《盛世红颜》（页游）和《神魔血脉》（手游）；【掌趣科技(300315)、股吧】有一款，《冷械岛》（手游）；中文在线有一款，《武圣至尊》（手游）。本次游戏版号的公布是在2018年12月份国产网络游戏审批信息（80款）的基础上更新的，审批时间为2018年12月29日。根据二十一世纪经济报道，本次版号发放是按照申请顺序。

　　棋牌类等休闲益智类游戏数量大幅减少。本次164款游戏中，手游149款，棋牌、麻将、捕鱼、三消类等休闲益智类游戏的数量，和版号暂停前相比大幅减少。根据统计，2017年1月-2018年3月审批通过的游戏中，休闲益智类游戏数量占比达到70%左右。若去除休闲益智类游戏，2017年1月-2018年3月中每月审批通过的手游平均数量为216款，每年约2600款。其它类型游戏（端游、页游、主机）每年约300款左右。

　　预计A股游戏公司受版号总量控制影响不大。根据二十一世纪经济报道，2019年版号总量有可能会控制在3000个左右。由于A股上市公司主打的游戏类型均不是休闲益智类，目前pipeline中的游戏几乎均为重度游戏，因此我们认为若是每年版号数量不少于3000个的话，上市公司将几乎不受影响。

　　预计游戏公司2019下半年迎来基本面修复。版号审批重新开放后，短期内会对估值面有所提振，但基本面方面的回暖会相对滞后，因为：首先积压待审的产品较多，通过审批需要时间；其次，审批开放后，积压的产品会陆续上线，短时间内会造成竞争加剧。我们预计2019年下半年开始陆续会看到新游戏对业绩的增量贡献。

　　风险提示：版号审批进度低于预期；游戏流水不达预期；税收优惠政策变动；游戏集中上线加剧竞争