钢铁：假期钢材累库中性 VALE事件提抬升矿价中枢
摘要：
周报观点：假期钢材累库中性，Vale事件提抬升矿价中枢节前一周，川财金属材料指数下跌1.46%，沪深300上涨1.98%。根据Mysteel预估数据，春节期间螺纹钢库存增加306万吨，略低于去年同期375万吨增幅，但高于2016年和2017年累库幅度；全部钢材品种库存增加505万吨，较去年同期减少157万吨。整体库存增幅较为中性偏多，春节后需求恢复情况值得关注。按照历年经验，工地复工多在农历元宵节后，叠加两会等事件，需求全面启动或等待3月初。
春节期间，Vale矿难事故进一步演变，SGX铁矿石掉期价格假期间累计上涨8%至88美金。Vale事故或导致全球铁矿石供需从略宽松转向缺口，矿价中枢上移。考虑全球铁矿石高位边际成本大约90-100美金，长期矿价中枢或抬升至90美金附近。按照事故前矿价75美金测算，此次事件提升钢厂短期铁矿石成本约150元/吨。
2-3月份，市场关注焦点集中下游需求幅度，考虑需求延续性，我们较为看好钢价春季复苏行情。建议关注成本控制能力强，分红稳定的优质钢企，相关标的为三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）。
行业、公司要闻：1月中旬全国重点钢铁企业粗钢产量环比下降2.01%1）2019年1月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量180.72万吨，较上一旬下降2.01%，但较去年同期增长11.3%。（中钢协）；2）新兴铸管（000778）：
公司2018年预计实现归属于上市公司股东净利润18.4-2.15亿元，同比增长68%-97%；3）华菱钢铁（000932）：公司2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润66.3-69.3亿元，同比增长61%-68%。
价格：钢材期货价格涨幅较大现螺纹、热卷价格分别为3947、3681元/吨,周变动分别为0.03%、-2.64%；螺纹、热卷最新期货价格分别为3754、3648元/吨，周变动分别为1.19%、1.11%；现唐山66%铁精粉价格684元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为755、616元/吨，周变动分别为8.63%、7.50%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为13、4美元/吨，周变动分别为-14.17%、-19.79%。山西二级冶金焦报1850元/吨，周环比持平。
利润：钢材利润企稳加权生铁和钢坯成本分别报2189、2712元/吨,与上周持平。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为413、480、88、218、158元/吨，周变动分别为-9、-8、-9、-9、2元/吨。
风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。
