日常消费品：巴西白羽肉鸡反倾销税起征 禽链景气度持续

　　事件2019年2月15日，商务部发布2019年第6号公告，公布对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品反倾销调查的最终裁定，裁定原产于巴西的进口白羽肉鸡产品存在倾销，国内产业受到了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系，决定自2019年2月17日起，对上述产品征收反倾销税，税率为17.8%-32.4%，征收期限为5年。另外，商务部接受了部分巴西出口企业的价格承诺申请，对于不低于承诺价格的相关产品不征收反倾销税。

　　点评巴西鸡肉生产及出口体量大，加税后进口量或将下降。巴西是世界鸡肉产量第二及出口量第一的国家。数据显示，2018年巴西鸡肉产量为1337.5万吨，占全球鸡肉产量的14.46%，其中巴西鸡肉出口量为387.5万吨，占全国产量的28%。

　　中国鸡肉产量位居世界第二，2018年鸡肉产量为1170万吨，进口量为27.5万吨，出口量为44.0万吨。我国鸡肉进口方面，主要来源国为美国和巴西，2015年开始对美国进行封关，巴西成为我国鸡肉的第一大进口国。2016年进口巴西禽类产品高达48.71万吨。品类上，从巴西进口的鸡肉副产品主要以带骨鸡块、冻鸡翅和冻鸡爪为主。此次对原产自巴西的鸡肉产品加征关税，进口成本增加，进口量有望下降，将使得各国进口份额发生一定改变。

　　非洲猪瘟散点式爆发，鸡肉替代性凸显。祖代鸡引种及更新水平较低的影响仍然存在，2018年第四季度，祖代鸡更新量出现上涨，对应影响将发生在2019年底，因此2019年上半年鸡苗供给偏紧的逻辑不变。同时，非洲猪瘟在全国范围呈现散点式爆发，短期来看生猪调运受限，生猪价格出现区域性分化，对禽链价格有一定的支撑。长期来看，生猪产能的持续出清，上行猪周期确定性较强，生猪价格上涨也将带动鸡肉价格上涨。

　　业绩预增，关注禽链企业业绩高增长。2018年底主要肉禽养殖上市企业公布2018年业绩预增公告，均在2018年实现扭亏为盈。短期来看，春节后的补库行为将助推禽链价格走高，同时非洲猪瘟疫情扩散，需求端出于食品安全考虑，增加对鸡肉的需求，双重因素有望在短期内支撑价格。中长期来看，祖代鸡更新数量仍处在地位水平，同时生产效率降低，2019年行业景气度还将持续，关注禽链上市公司，2019年业绩超预期情况。

　　相关标的：圣农发展(002299)、益生股份（002458）、仙坛股份（002746）、民和股份（002234）。

　　风险提示：疫病风险；价格不及预期；政策风险。