公用事业：单月电量增速有所回升 天然气基准门站价及管输费小幅下调

　　重点推荐蒙华铁路投运带来的区域电力投资机会，长期看好新能源公司装机成长以及天然气未来前景电力方面，我们认为近期新能源政策表明国家支持新能源发展的大方向没有改变，新的政策更强调市场和竞争机制在资源配置中的作用。火电板块考虑到蒙华铁路投产有望大幅改善华中地区煤炭供需格局，叠加湖北地区火电机组受特高压影响较小，我们重点推荐湖北能源和长源电力。水电和新能源方面，我们重点推荐各项指标表现较好、具有装机增长与稳定高分红属性的稳健标的长江电力及海上风电极具成长性且收购集团优质权益核电资产的福能股份。燃气方面，随着天然气增值税税率由10%下调至9%，天然气基准门站价以及中游管输费均有所调降，我们认为未来今年油气管网公司的成立将推动中游管输费用下降，这部分节省出来的空间将大概率让利下游用户，推荐在产业链上游拥有优质煤层气资源，并且具有确定性产能增长的【新天然气(603393)、股吧】。

　　3月发电量增速有所提升3月份我国全国发电量实现5698万亿千瓦时，同比增长5.4%，其中火电发电量4160亿千瓦时，同比增长1％；水电发电量809亿千瓦时，同比增长22％；核电发电量287亿千瓦时，同比增长31.7%；风电发电量342亿千瓦时，同比增长8.2%。

　　煤炭产量与电力用煤需求均有所上升2019年3月，我国实现原煤产量为2.98亿吨，同比上升2.7%，同时煤炭进口2348万吨，同比减少12.05%。重点电厂最新日煤耗为352万吨，同比上升5.7%，环比3月中旬下降了8.1%；6大发电集团最新日均耗煤量为61.59万吨，同比下降了8.25%。

　　秦港最新库存639万吨，同比增加6.4%；重点电厂库存7098万吨，同比增加17.59%；重点电厂煤炭库存可用天数为20天，同比增加3天。

　　分省火电点火价差测算从最新一期3月份的电煤价格指数来看，全国各地电煤价格整体环比基本有所下降，同比整体呈现大幅下降的趋势。全国平均电煤价格为500.29元/吨，环比下降2.16%，同比下降8.47%。从分省情况来看，广西、江西和湖南三省电煤价格排名前三。点火价差排名前三的省份分别为海南、广东和上海，均属于标杆上网电价较高的区域。从环比数据来看，吉林、云南等地点火价差改善较为明显。

　　风险提示：电力需求增速放缓；煤价下跌不及预期；燃气消费增速下滑。