信息科技：短期5G招标 建网加快

　　报告摘要1、短期5G招标、建网加快，事件催化或成为中期关注点1）本次牌照发放更多是基于政治因素考量，为国内5G产业发展提供信心，原因在于三个方面：时间点方面从之前市场预期的5月17日推迟到6月份，产业成熟情况并未发生实质性突破；发布媒体看牌照信息最初发布为新华社，工信部随后发布消息，3/4G时期牌照消息都是工信部为主导；公开报道中特别强调了海外厂商诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与，争取中美科技博弈道德高点。

　　2）广电牌照也会在本次发放之列，我们预期广电系5G产业进展不会很快，对整体5G投资拉动不大：目前5G组网方案主要为NSA，SA标准仍未成熟。中广移动获得5G牌照后弱采用NSA方案但是由于没有4G牌照，部分业务无法回落到4G网络。若采用SA组网，相关产业链并未成熟。

　　3）运营商招标大概率会快速开展，一期采购华为份额会大比例提升：本次发放5G正式商用牌照，运营商集采后续会快速跟上。由于国产核心器件在测试网阶段并未经过实际验证，我们判断运营商更倾向争夺华为目前库存成熟的核心元器件设备，华为一期份额大概率会比较大。

　　4）核心标的中兴通目前维持“中性”投资评级，等待运营商后续投资规划以及华为事件进一步明确。

　　5）后续运营商5G投资规划、招标份额结果、5G正式资费出台等诸多事件将会持续催化整个通信板块后续走势，长期看华为事件仍是压制通信板块估值的重要因素，重点关注2020年1月份孟晚舟美国引渡结果。

　　2、光纤光缆大幅降价，5G短期能难拉动光纤需求增长目前最新一期光纤光缆招标，普通光纤的价格被中国移动集采价格30块钱一芯公里，我们判断未来中国电信的普通光纤集采，基本上也和中国移动看齐。

　　根据产业链调研看，下半年的干线光纤G.654.E采购，价格也不乐观。预计降幅在50%以上。

　　5G投资很难拉动光纤光缆短期需求，2019年，我国5G建设将以NSA为主，5G站址大部分与4G的物理站址共站址，光缆都不需要新建，4G建设的空余光纤利旧即可，光缆规模需求应该也不大。

　　3、投资机会及逻辑：基于业绩安全边际，重点关注高增长+估值提升逻辑，重点关注物联网、IDC、自主可控等板块，个股方面重点关注物联网【金卡智能(300349)、股吧】业绩兑现（物联网燃气表，订单饱，19年PE13倍），IDC光环新网（19年PE23倍）自主可控航天信息估值提升（安全可控白名单稀缺资质，股息率高外资重视，19年20倍）。

　　4、风险提示：中美科技战扩大化，国产器件研发及应用进展慢于预期，国内5G建设长期滞后。