化工:丙烯主要生产流程及各工艺路线评价
摘要: 本期投资提示:丙烯主要生产流程及各工艺路线评价。目前全球丙烯产能超1.3亿吨,需求约1.06亿吨,其中中国的需求约占全球的30%。从供应上来说,传统工艺路线包括蒸汽裂解、炼厂催化裂化FCC分离、重度催
本期投资提示:
丙烯主要生产流程及各工艺路线评价。目前全球丙烯产能超1.3亿吨,需求约1.06亿吨,其中中国的需求约占全球的30%。从供应上来说,传统工艺路线包括蒸汽裂解、炼厂催化裂化FCC分离、重度催化裂解DCC等;另外On-Purpose的工艺包括丙烷脱氢PDH、烯烃歧化、MTP等。其中,裂解乙烯副产仍是丙烯最主要的供应来源,约占45%;其次为炼厂FCC装置,约占30%;丙烷脱氢约占丙烯供应的10%以上,预计占比将逐渐升。
预计随着乙烯装置原料的轻质化,裂解乙烯副产的丙烯供应将逐渐减少,未来丙烯的新增供应主要是来自于炼油FCC副产,以及丙烷脱氢。因为较少分摊折旧、摊销,FCC路线的丙烯整体上为成本较低的丙烯生产路线。PDH方面,全球目前共有33套装置,合计产能1413万吨/年,其中中国有15套装置,合计产能706万吨/年。国内丙烷原料以从美国进口为主,需要关注的是美国的天然气出口,如LNG出口顺畅,则页岩气产量或NGL分离持续增加。
美原油库存下降,连续三周原油和成品油总量为净出口。至10月18日当周。美国商业原油库存4.332亿桶,比前一周下降170万桶,原油库存位于过去五年同期平均水平;美国汽油库存总量2.231亿桶,比前一周下降311万桶,汽油库存比过去五年同期高2%;馏分油库存1.208亿桶,比前一周下降272万桶,库存量比过去五年同期低12%;丙烷/丙烯库存下降46万桶;美国石油战略储备6.4235亿桶,下降了99.9万桶;美国商业库存总量下降902万桶。美国炼厂加工总量平均每天1586.5万桶,比前一周增加42.9万桶;炼油厂开工率85.2%,比前一周上升2.1个百分点。美国原油进口量平均每天585.7万桶,比前一周下降43.8万桶;汽油进口总量平均每天69.7万桶;馏分油进口量平均每天13.3万桶。10月18日当周美国原油及成品油的净进口量-62万桶/天,较之前一周减少59万桶/天,较去年同期减少248万桶/天;连续三周原油和成品油总量为净出口。
烯烃价格继续回落,聚酯产业链走弱。东北亚乙烯价格延续下滑趋势,至10月23日,东北亚乙烯收盘650-700美元/吨,较上周同期下降约50美元/吨。供应方面,亚洲地区多套乙烯裂解装置陆续恢复开车;需求面,聚乙烯、苯乙烯、环氧乙烷的开工不及预期。东北亚丙烯市场价格稳中略有下行,至10月23日,丙烯CFR中国收盘930美元/吨,与上周同期价格持平。至10月24日,山东地区丙烯价格7250-7300元/吨,较上周同期下降200元/吨。上周国内甲醇市场持续震荡走低,下游市场需求疲软,西北市场周下跌幅度在300-400元/吨左右,主流成交跌至1800-1900元/吨附近。PX价格先抑后扬,至10月25日,亚洲PX市场收盘价在796.5美元/吨CFR中国,较上周期末上涨15美元/吨;国内PX装置开工率79.04%,周环比提高2.78个百分点。PTA价格走弱,至10月24日,国内PTA估价为4950元/吨,较之前一周下跌35元/吨。期间逸盛宁波装置出现短暂停车,整体市场仍处于供应偏紧的状态。
重点推荐:我们认为油价在中性区间缓慢向上,勘探开发资本支出呈结构性,转向深海及页岩气;炼化产能投放加速,呈规模化及炼化一体化趋势。推荐现金流良好、具备行业竞争力的投资标的:恒力石化、【恒逸石化(000703)、股吧】、荣盛石化、卫星石化、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、东方盛虹、新奥股份、中油工程等。
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