信息科技：分化延续

　　报告要点上周计算机板块行情回顾上周中信计算机指数上涨0.02%，跑输沪深300指数1.41个百分点，板块成交额3480.01亿元，较前一周环比上升68.17%。子行业层面，财税信息化涨幅最大（7.27%），其次是金融信息化（2.56%）和轨交信息化（2.36%）；个股层面，涨幅前三的个股为浙大网新（26.03%），神州易桥（24.69%），【乐心医疗(300562)、股吧】（22.96%）；跌幅前三的个股为软控股份（-23.02%），常山北明（-16.24%），*ST索菱（-11.35%）。

　　中报综述：分化延续，经营增效我们选择自建的217只个股股票池作为样本，对板块三季报情况进行分析，主要结论如下，1）板块增长同比趋缓、环比提速，2019年前三季度A股计算机行业统计标的整体营收总额达到5658.13亿元，同比增长6.14%，虽同比有所回落，下降12.96个百分点，但相比2019H1同比5.58%增速小幅提升0.56个百分点。2）行业内部分化加剧，聚焦云计算、安可、信息安全、医疗信息化。

　　持仓集中度较高的核心资产类公司整体经营稳健，营业收入增速及盈利能力均表现优异，基本兑现市场预期；云计算、医疗信息化、网络安全、自主可控、金融信息化等处于政策强周期之中的细分领域增速居前，行业景气趋势已逐步兑现至业绩层面。3）板块公司经营质量有所优化，经营性净现金流显着减亏，而应收账款增速亦明显放缓，判断或与收入增速承压情况下，行业公司强化内部管理相关。

　　本周核心观点与投资建议随着三季报披露完毕，市场对于板块的业绩担忧逐步消除。滞涨预期给市场带来一定压制，短期政策大力支持新兴技术或将带来板块热度提升。板块配置层面，一线公司的估值第三次来到极致状态，建议重点配置网络安全和医疗IT板块，一方面三季报季业绩因素对行情权重影响加大，这两个板块业绩确定性高且呈现提速趋势；另一方面，由于市场流动性相对充裕且板块核心资产稀缺，信安与与医疗IT板块的业绩与估值匹配性价比明显。本周个股建议重点关注浪潮信息、万兴科技、【思创医惠(300078)、股吧】、启明星辰。中期维度继续看好云计算、信息安全、医疗IT、金融IT以及5G、自主可控主线，建议重点关注以上景气赛道优质龙头。

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