上海证券：中国重商主义时代终结

　　上海证券：中国重商主义时代终结 2015-04-01 类别：宏观研究 机构：上海证券 研究员：胡月晓

　　[摘要]

　　主要观点：

　　中国演绎新“重商主义”“重商主义”建立在商业资本之上，商业资本价值的增长，建立在资本所依托的载体（商品/资产）的价格上涨基础之上，从价值来源角度，“重商主义”重视的是财富分配而非价值创造。中国以房地产为主导产业的时期，实际上就是中国典型的“重商主义”时期。在中国独特的土地制度和行业格局下，房产行业的财富增长，主要来自价格上涨，而非开发环节的价值创造。中国“重商主义”，类似于西方认为“财富是金银、财富来源于贸易”的理论体系，主流的经济观念是——财富就是土地（房地产），财富的增长来源于资产/土地的增值。

　　中国“重商主义”的2独特特征非生产性：西方“重商主义”的贸易还是建立在国内生产的基础上的，只是特别强调“出超”而已；中国当代“重商主义”强调的是资产经营，即通过分配环节实现财富的积聚。封闭性：中国抛弃了西方传统“重商主义”的贸易立国思想，选择了一条回归依靠内需、依靠资产泡沫维持增长的危险道路。中国“重商主义”不从国外进口财富手段，而是强调国内财富的积聚和分配，客观上起了扩大财富差距、固化社会阶层的作用。

　　终结中国特色的“重商主义”现实需要对“重商主义”来一场教训：通过市场“出清”行为，让部分资产泡沫的投机者付出代价！中国特色“重商主义”的形成，正是政府屡屡救市、不断推高资产泡沫的结果，是市场机制倒退的表现。

　　终结中国特色“重商主义”，需要对“重商主义”来一场教训：通过市场“出清”行为，让部分资产泡沫的投机者付出代价！中国“重商主义”的衰落，意味着延续10多年的资产泡沫开始挤出，经济转型也由口号变成实际行动。