华泰证券：经济仍然下行 企稳说不攻自破
来源： 华泰证券
作者：张晶
摘要：
华泰证券：经济仍然下行 企稳说不攻自破 2016-02-01 类别：宏观研究 机构：华泰证券 研究员：张晶
[摘要]
投资要点：
数据表现：
2016年1月中采PMI为49.4%，前者为49.7%，低于上个月0.3个百分点。
我们的观点：
经济增速继续下行，不见企稳迹象。2016年1月份中采购PMI为49.4%，比2015年12月回落0.3个百分点，这充分说明2016年中国经济下行的压力依然很大，“经济企稳说”站不住脚跟。2016年1月份六大集团耗煤量同比下跌-18.03%，也从另一个侧面说明1月份工业增加值增速将继续下滑。“去产能、去库存、去杠杆”是2016年中国宏观政策的主基调，这势必将降低工业增加值、固定资产投资等指标的增速。
供给和需求增速双双回落。生产指数为51.4%，比上月回落0.8个百分点；新订单指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点。生产和新订单指数的双双大幅回落说明制造业部门的供给和需求增速都在回落。预计2016年1月份制造业增加值和固定资产投资增速还将下滑从业人员指数有所回升，就业形势仍不乐观。从业人员指数为47.8%，比上月回升0.4个百分点，但仍位于收缩区间，表明制造业企业用工量回落幅度有所收窄。
从业人员PMI指数自2012年6月以来一直处于荣枯线以下，2015年5-12月份出现连续的回落，最低值到达47.4%。经济增速的持续下行已经影响到了就业，传统行业“去产能”的进程将使得全国就业形势更加不乐观。
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审核：yj127
编辑:yj127
