银河证券：美联储暂时观望 日本开启新一轮宽松

　　银河证券：美联储暂时观望 日本开启新一轮宽松 2016-01-31 类别：宏观研究 机构：银河证券 研究员：潘向东 周世一 刘娟秀

　　[摘要]

　　核心要点：首席经济学家国际重要经济事件点评：

　　周五日本央行意外宣布实施负利率，决定对金融机构在央行的活期账户实施负0.1%的利率。同时承诺维持每年增加80万亿日元基础货币的计划不变，主要将通过继续购买日本国债、上市交易基金(ETF)和房地产投资信托来实现。日本央行称，若认为有必要，将进一步调降负利率。央行将评估经济和物价风险，若有必要将通过QQE和利率手段进一步放宽政策。

　　日本央行旨在预先防范全球金融动荡损及企业信心的风险，透过积极印钞以扫除“通缩心态”。日本的负利率政策是间接的政策扩张，在日本的QE实施近两年后，货币宽松的边际效用日益减少，日本通胀水平维持在通缩边缘，国内信贷扩张不足。央行对超额准备金实施负利率，收取利息费用，希望藉此能促进银行放款，从而支撑实体经济活动。

　　此前几乎没有市场人士预计日本央行会实施负利率，此举震撼了金融市场。

　　美元/日元在决议后疯涨2%，创下2014年10月份以来最大涨幅，日经225指数一度暴涨近3%，日债收益率则暴跌，10年期国债收益率跌7.5个基点至0.145%，创历史新低。