宏观周报:专项建设债券拟登场 项目收益债管理办法落地

　　重点宏观事件跟踪:

　　1、专项建设债券拟登场,基建项目投资料加速:4日,某省发改委的专项建设债券工作实施方案披露,国开行、农发行向邮储银行定向发行专项建设债券,中央财政按照专项建设债券的90%给予贴息,国开行、农发行利用专项建设债券筹集资金、建立专项建设基金,主要采用股权方式投入,用于项目资本金投入、股权投资和参与地方投融资公司基金。

　　平安观点:国开行、农发行拟推出万亿专项建设债,引发市场关注,我们认为此举将促使基建项目加速推进。据发改委数据,今年基建已完成投资和已批复项目投资额巨大,地方融资压力较大,专项债拟用于项目资本金投入,料将对基建投资形成有力支撑,加速项目落地。下半年财政政策将发挥更为积极的作用,进一步提振经济。

　　2、项目收益债管理办法落地,重点支持基建和公用事业:发改委8月5日表示,为扩大直接融资规模,规范项目收益债券发行管理工作,发挥资本市场服务实体经济的作用,发改委制定并印发《项目收益债券管理暂行办法》。值得注意的是,《办法》提出要重点支持基础设施和公用事业特许经营项目,以及其他有利于结构调整和改善民生的项目、提供公共产品和服务的项目,通过项目收益债券融资。

　　平安观点:《办法》试点不到3个月便迅速落地,将有助于进一步发挥资本市场服务实体经济的作用。项目收益债配合上述专项建设债,将共同为项目推进提供保障,其中基建和公用事业相关行业受益较大。与此前城投债不同,项目收益债规定了财政补贴上限,并限制了资金用途,较城投债更为规范。另外,《办法》在收益要求上较试点时降低,稳增长意图明显。

　　3、“中国制造2025”敲定“1+X”,各部委分工厘定:据悉,《中国制造2025》拟采用“1+X”的规划体系,其中“X”拟分为近10个方面,包括国家技术创新示范企业和企业技术中心建设、在重点领域开展创新设计示范,以及研究制定促进科技成果转化和产业化指导意见等具体内容,将分别由工信部、发改委、科技部等部门牵头,财政部、教育部、知识产权局等多部门参与。

　　平安观点:随着“中国制造2025”具体方案规划的推进,我们认为“制造强国”的概念将逐步转化为制造业升级发展的动力。从规划的重点工作和部委分工来看,“中国制造2025”的推进关键点在于中国“智“造。另外,百亿元级别的政府资金以种子基金的形式参与,在为方案实施提供支持的同时,未来料将撬动巨量资金投入相关领域,物联网、智能机床等行业有望受益。

　　物价跟踪:蛋类价格涨幅明显,拉升食品价格上周大部分食品分项继续呈上涨态势,蛋类价格涨幅较大,对食品价格整体水平形成明显拉升,带动农产品(咨询 买卖)价格指数持续上行。具体来看,蛋类价格环比大涨,连续三周止跌回升;蔬菜价格在前一周的小幅回落后再度上涨,中国寿光蔬菜价格指数也出现回暖;肉类价格环比上涨,主要受猪肉价格上升影响;禽类价格亦连续三周出现回升;粮食和食用油价格延续此前走势,一涨一跌;水产品价格环比小幅回落。农产品批发价格指数明显上行。上周生产资料价格总体下跌,但跌幅有所收窄。具体来看,钢材价格在近4个月的下行后首度上涨,煤炭、化肥、有色金属和橡胶价格均较前一周下跌。CRB指数在本周有所下滑,截至本周五降至406.92。

　　流动性跟踪:本周公开市场净回笼50亿元本周央行在公开市场上进行了850亿元逆回购操作,同时有900亿元逆回购到期,资金净回笼50亿元。截至本周末,银行隔夜拆借利率小幅上涨至1.57%,7天利率下跌至2.50%;票据直贴利率与上周持平,珠三角直贴利率为3.72%。长期资金价格走势平稳,10年期国债到期收益率微降至3.46%,而两类企业债到期收益率分别为4.51%和6.00%,3个月理财产品收益率有所下滑,温州民间融资利率止跌回升,截至本周四为18.31%。本周人民币对美元汇率变动不大,美元兑人民币汇率中间价和即期汇率分别收报6.117和6.210,双双与上周末持平。此外,美元兑人民币12个月NDF本周升值至6.286,美元指数在本周略有回升,截至本周五升至97.62。