已不是一个普通牛市了 而是传奇牛市

　　这话不是其他人，正是摩根士丹利在周二给客户的一篇报告中说的，他们表示目前市场的上涨“已经达到了传奇的水平”。

　　“我们不是为了刺激大家的情绪才这么说，而是基于真正的量化角度，”这家投行解释道。“估值和增长率之间的差距已经达到了过去40年来最低；股票市场处于自2001年以来的独特的状况，同时债券的对冲基金beta也处于了2008年三月以来的最高点。”

　　仅仅从价格变动的角度来看，最近这次上涨的“传奇性”应该不会让各位投资者感到意外。道指、标普500和纳斯达克以及罗素2000指数都在今年刷新了历史新高，并且是至少一打的历史新高。用摩根史丹利(002588) 的话说，这些上涨是广泛分布，并且是“永久的”。标普500中主要的11个板块中只有2个板块今年回报率为负，而对于更大的指数来说，即使一次3个百分点的中型调整在过去的几个月间都没有发生过。波动性指数接近历史低点。Beta一般是用来作为某个资产的和一些大盘指数，例如标普500相比的波动倾向，这一指数也很低。

　　另外的区域同样也传来利好消息：欧股今年上涨超过20%，新兴市场涨势也同样强劲，几乎上每一个国家——从这些国家的最受欢迎的ETF来说——今年股市都是上涨的。

　　上涨的过程并不缺少争议，考虑到大多数人对估值、全球经济增长速度、政治不稳定性，以及美联储将会缩表和增加借贷成本的努力都持担心的态度。

　　然而，不断上涨的脚步也催生了不少看空者，他们认为现在孤高的估值并没有基本面或者足够大胆的看多者支持。

　　“虽然投资者看起来还是非常享受最近的上涨，但是过去一个月还是有证据表明他们的风险偏好有也有所上升，”摩根士丹利在报告中写道。

　　这一家投行指出了一些周期性板块，和整个经济增长的速度关系型更大的那些板块，相比防御性板块走势好很多，正如小盘股的走势跑赢大盘股一样。

　　“动能现在和全球的高beta有很高的相关性，而投资者这样的一致性则继续产生更多的偏好风险的交易行为，”由股票分析师Brian Hayes带领的分析团队写道。

　　(原标题：摩根士丹利：已不是一个普通牛市了，而是传奇牛市)                ：