市场尚未觉察的风险：美联储专业度大跳水
摘要： 腾讯证券讯现在，对于美国利率政策的前景，华尔街的确信似乎是有点过头了。BusinessInsider报道称，对于特朗普总统选择鲍威尔来接替明年年初任满的耶伦，成为联储新主席的决定，华尔街表示了一致的欢
腾讯证券讯 现在，对于美国利率政策的前景，华尔街的确信似乎是有点过头了。
Business Insider报道称，对于特朗普总统选择鲍威尔来接替明年年初任满的耶伦，成为联储新主席的决定，华尔街表示了一致的欢迎态度，因为在他们看来，这意味着全球最大央行的货币政策将保持连续性。短期内，这样的判断确实是成立的。
问题在于，当下联储最高层人事更迭的规模可以说是达到了史无前例的水平，而这完全可能对货币政策的前景造成不小的影响，甚至会影响到政策制定者们与市场和公众沟通的方式。
美国股市之所以会从2009年3月开始持续上涨，到今天还连创新高，很大程度上正是因为投资大众对联储的信心——伯南克迅速做出反应，引领美国走出了大衰退，而之后的耶伦又以低利率政策提供了持续的支持。
可是，联储未来的阵容现在还存在着巨大的变数。特朗普还必须提名四位联储理事人选，可是迄今为止，他在这方面的前进速度慢得惊人。与此同时，地方联储当中举足轻重的纽约联储，也在行长杜德利(William Dudley)宣布要提前辞职后出现了重大空缺，还有里士满联储，前行长更是早在今年4月就因为泄密丑闻辞职了。
所有这一切变数，其实都与金融市场牵连巨大，而且逐一相加必然产生增量效应，可是，金融市场依然心安理得，坚信鲍威尔的新联储将保持政策连贯性……
鲍威尔与太多的前任都有所不同，他的专业不是经济学，而是法学，好在他职场生涯有很长一段时间是在私募股权公司Carlyle Group工作，还有相当的市场和政策经验。他是2012年成为联储理事的，之前曾在小布什政府的财政部任职。
圣路易斯联储副行长安多尔法托(David Andolfatto)接受采访时表示：“不同的人各有自己的长项，关键是在于联邦公开市场委员会作为一个整体的构成和品质。”
未来数月以及数年时间内，联储将面对一系列关键的决定，包括在经济表现多少令人难以看懂的情况下是否持续加息。失业率处于4.1%的历史性低水平，似乎意味着经济是强势的，但是与此同时，通货膨胀率却始终无法达到2%的目标，说明经济其实并没有真正将潜力完全释放出来。
当下，太多的联储重要位置都将换上新面孔，这就让人不能不对联储将来会如何处置这些重大问题心生疑惑。凯投宏观美国经济学家皮尔斯(Michael Pearce)表示，担心新的理事会成员可能会整体经验不足，“增大犯下沟通错误，甚至是重大政策错误的风险”。
他在一份研究报告当中尤其强调，联邦公开市场委员会成员当中，拥有经济学博士头衔者的数量“在2003年达到峰值，为16位，而到明年年初，这一数字很可能降低到只有前者的一半”。
皮尔斯指出，耶伦在没有被特朗普提名连任的情况下已经宣布明年将辞去理事职务，这就使得“布莱恩纳德(Lael Brainard)将成为理事会当中唯一一位有高级经济学学历的成员”。
“就我所知，在全球各大主要央行当中，这将是非常罕见的，或曰史无前例的。”
他还补充道，进入新世纪(002280) 以后，地方联储行长们的在任时间也在持续缩短，而理事会的变动已经使得这种趋势进一步加速了。
“联邦公开市场委员会的成员们，平均在任时间已经不到4年，而十五年前，这个数字还是现在的两倍。”
事实上，高盛不久前也曾经表示，这或许是联储1936年至今最大的换血之年。
“联邦公开市场委员会资质和经验的退化不会对中期政策前景造成太大影响。”皮尔斯的结论是，“不过，这确实意味着那些重大问题将更多来靠联储的人，而不是联邦公开市场委员会来负责了。”(费绿) ：
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