鲍威尔意外“放鹰”：继续缩减资产负债表 担忧美国债务问题

　　周四，鲍威尔在参加华盛顿经济俱乐部活动时，再次提及美联储在目前的通胀及经济环境下有能力在利率问题上保持耐心，体现政策灵活性，加息没有预设路径。与此前表态有所不同，鲍威尔此次在缩表问题明显偏鹰派。

　　上周五美联储主席鲍威尔在美国经济协会上的表态一度引爆市场，当时他表示美联储将在市场和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济的变化情况，并时刻准备“快速灵活”地调整货币政策立场，重申加息没有预设路径。周四鲍威尔亮相华盛顿经济俱乐部，投资者对他能否给市场带来更明确的货币政策消息充满期待。

　　美联储资产负债表将“显着减小”

　　鲍威尔表示，未来的资产负债表规模将“显着”(substantially)低于当前水平，但没有明确具体数额，只是强调将高于历史水平。而就在五天前他的表述是这样的，“如果美联储认为缩表是个问题，将会毫不犹豫地改变缩表节奏，但这应该不是产生市场波动的原因。”

　　本轮美联储加息周期起始于2015年12月，时任美联储主席耶伦宣布加息25个基点，联邦基金利率脱离了零利率区间，意味着美国货币政策正常化正式起步；从2016年12月起美联储加息进入快车道，2017年9月20日，美联储宣布从当年10月开始按计划缩减资产负债表规模，采取被动缩表方式逐步减少到期再投资。最新数据显示，美联储的资产负债表规模已经缩减4020亿美元，降至4.0580万亿美元，为2014年1月8日以来的最低水平。

　　鲍威尔进一步解释说，我们希望资产负债表回归正常水平，即不应该负担过重以至于影响美联储货币政策的制定。受此影响，美国三大股指盘中一度快速跳水翻绿。

　　对美国持续增长的债务“很忧虑”

　　鲍威尔表示，从美联储站在长期商业经济周期的角度制定政策方面，美国联邦政府财政赤字问题并不会成为近期影响政策决定的主要因素，“但这是一个长期问题，我们必须面对别无选择的挑战”

　　目前美国国际债务为21.9万亿美元，其中公共债务达到16万亿美元，政府赤字正以每年1万亿美元的幅度增加，这在此前的经济扩张周期中是绝无仅有的，美联储的加息决策正让这些债务的利息成为沉重的负担。

　　双线资本总裁，“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach )去年12月表示，美联储正在从事“自杀式任务”，在加息的同时美国财政赤字占GDP的百分比正在越来越高，通常在这种情况下美联储往往处在降息周期中。全球最大对冲基金桥水(Bridgewater )创始人达利欧(Ray Dalio)也认为美国将面临债务危机，“不断上升的利率及养老、医疗等公共开支迅速膨胀将对政府财政预算造成巨大压力，”为了筹集足够的资金，政府需要发行大量债券，但市场没有能力完全消化这些国债，美联储将不得不通过发行货币的方式来填补赤字漏洞(财政赤字货币化)。

　　鲍威尔：政府关门不会影响美国经济

　　对于政府关门，鲍威尔称这种情况往往不会持续太长时间，也不会冲击到经济。但如果持续更长时间，将明显地在经济数据中体现出来。

　　评级机构惠誉周三已经宣布考虑下调美国的3A主权评级，原因正是美国政府持续停摆。惠誉全球主权评级主管詹姆斯·麦考马克(James McCormack)1月9日在伦敦表示，如果美国政府关闭持续到3月1日，债务上限将成为几个月内困扰美国经济的大问题。作为评级机构，需要开始考虑政策框架和美国财政预算无法通过的可能性，美国现有的AAA评级或受到影响。

　　另一大评级机构穆迪周四表示，如果美国政府关门继续，对美国主权信用的负面影响可能达到了扰乱经济的程度，将使有关美国债务上限的谈判复杂化。不过穆迪暂时没有调整美国信用评级的计划。

　　美国政府关门进入第二十天，美国总统特朗普周四宣布，由于民主党拒绝在边境安全问题上妥协，决定取消“非常重要”的达沃斯之行，此前他再次威胁要绕过国会、宣布“国家紧急状态”，动用行政权力为美墨边境墙拨款。

　　(文章来源：第一财经)

　　(：DF318)