本轮美股牛市的成因 揭示了宽松货币环境的重要性

　　美国在1月30的利率决议上，采取了不加息的举措，这是造成美股持续上涨的基本动力。不加息代表着货币宽松的政策倾向，由当前的美股大涨来看，股市资金对货币政策宽松抱有极大的期望。

　　下图是上证指数和标普500指数走势比较： 　　蒙代尔三角形提出：独立的货币政策、稳定的汇率和自由流动的资本，三者只能取其二，不可三者兼得。我国所做出的选择是，保住货币政策独立性和汇率的相对稳定，所以要对资本在国内外的流动做出限制。然而，当国内外经济环境差距越大的时候，这种行政干预的难度也就越大。试想，国外资产如果大幅度升值而国内资产大幅度贬值的话，一定会有大批资金想尽办法投入到国外市场；相反，国内资产大幅升值而国外大幅贬值，同样会导致国外资产想尽方法进入国内市场。所以，为了避免这种局面出现，我国的股票市场就和国外的股票市场表现出明显的共振特征。也就是美股上涨，A股也跟着上涨；美股下跌，A股也跟着下跌。

　　从上图的双曲线也可以看出，上证指数和标普500指数存在同涨同跌的特征。

　　下图是美国近期加息数据： 　　美国在1月30的利率决议上，采取了不加息的举措，这是造成美股持续上涨的基本动力。而美联储不计息的原因，则是连番下挫的美国CPI数据。截至目前，已经从去年最高点2.8%水平，一路下跌至1.6%水平，可以说是异常惊人。在经济二次衰退的环境下，美联储停止加息也是无奈之举。不加息代表着货币宽松的政策倾向，由当前的美股大涨来看，股市资金对货币政策宽松抱有极大的期望。同样的，如果美联储未来决定重启加息步伐，那么美股上涨的趋势恐怕也将终结。

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　　(：DF134)