IMF单独统计人民币资产 究竟意味着什么

　　国际货币基金组织(IMF)于3月4日表示，将从今年10月1日起在其官方外汇储备(COFER)数据库中单独列出人民币资产，以反映IMF成员人民币计价储备的持有情况。其实，10月1日也是最新的SDR(特别提款权)篮子生效的日期，届时，人民币将成为SDR五大货币之一。

　　值得关注的是，COFER究竟是什么?人民币资产在其中单独列出又将带来什么变化?

　　“有学者认为，是否能在COFER中单独统计，可以看成一种货币是否成为公认国际储备货币的标志，而并非仅仅看是否进入SDR。当然，单独统计本身也有利于人民币的国际使用。”上海发展研究基金会研究员葛佳飞对《第一财经日报》记者表示，中国央行于2014年10月表示人民币已经成为全球第七大储备货币，但现在仍没数据可以参考人民币究竟占比几何。由于人民币在2015年第三季度的考察中被归入占比为3.19%的“其他货币”中，因此预计占比1%~1.5%。

　　当前，COFER是IMF统计部管理的一个数据库，其中包含报告国/辖区的期末季度数据。COFER中区分七种货币：美元(63.98%)、欧元(20.34%)、英镑(4.72%)、日元(3.77%)、瑞士法郎(0.28%)、澳元(1.84%)和加元(1.89%)。所有其他货币不加区分，归为“其他货币”一类（3.19%）。IMF表示，公布这些名单与IMF致力于提高数据透明度的工作相一致。

　　弥补中国“数据缺口”

　　其实，当IMF执行委员会于去年12月1日正式承认人民币“可自由使用”，并同意在今年10月1日起正式将人民币纳入SDR时，就曾经向中国强调了填补现存数据缺口(datagaps)的重要性，其中就包括在IMF的COFER数据库中单独列出人民币资产。

　　IMF表示，这一变化将会反映在2016年第四季度的COFER调查中，并将于2017年3月正式公布数据。

　　“具体统计哪些货币是IMF决定的，统计的方式是要求各国把各自储备里每种货币的占比和总数报给IMF，现在上报货币构成的国家差不多只有一半左右，其他国家只上报了总数，没上报货币组成。”葛佳飞称，实际上COFER把人民币列为单独统计货币也是应有之义，其他SDR篮子货币也都是单独统计的。

　　IMF表示，COFER数据使人能够深入了解这些储备的货币构成演变情况，并促进对国际金融市场发展情况的分析，公布这些名单也符合IMF成员国家致力于提高数据透明度的工作。

　　其实，有很多国家对官方外汇储备的构成均严守秘密，只有美国等部分国家披露其构成，总共146个国家向IMF的COFER披露它们的数据。“也有可能部分国家将外汇储备构成当成国家战略了。”葛佳飞对《第一财经日报》表示。

　　至于COFER对于人民币缘何如此重要，这还要从SDR篮子货币的标准说起。

　　除了IMF关于SDR篮子货币的“可自由使用”标准主要考察四个指标：该货币在国际储备中的份额、以该货币计值的国际银行借贷、以该货币计值的国际债券，以及即期外汇交易量。该标准与“主要出口国”标准最大的不同之处在于，它所考察的数据并不是前五年的历史数据，而是最新数据。同时，相对于“主要出口国”标准来说，它也更受统计数据不足的制约。

　　就第一条而言，即该货币在国际储备中的份额，权威数据正是来源于IMF的COFER数据库。

　　“虽然该数据库不仅单独统计的货币种类仍然很少，未申报币种的储备占比也越来越高，2015年第三季度未申报币种的储备占比已经达到41.03%，用来确定世界主要货币在国际储备中的份额的准确性受到质疑。但目前并没有更好的选择。”上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德此前对《第一财经日报》记者表示。

　　迎接新SDR货币篮子

　　不可否认的是，人民币资产在COFER中单独列入是中国向其外汇储备透明化迈出重要一步，这或是其成为SDR的信用基础。

　　IMF总裁拉加德在回答第一财经记者提问时表示，“将人民币纳入SDR是对中国一系列具有重大意义的改革的认可，是对中国经济开放的认可，也是对中国政府未来将遵守市场化原则的认可，这对人民币和中国而言具有重要象征性意义，未来一系列改革将继续推进。”

　　进入2016年以来，人民币汇率一度大幅波动，资本账户开放进程暂时有所缓冲，因此各界也存在一个主要的疑问或是误解——一旦人民币进入SDR货币篮子，IMF会否对人民币汇率水平以及资本账户开放进程提出任何要求?

　　对此，IMF副总裁朱民在接受《第一财经日报》记者专访时表示，“SDR是一个没有任何条件的决定，只是接纳人民币进入SDR。”

　　朱民解释称，在技术上，IMF对人民币没有任何要求，包括人民币可自由兑换、资本账户开放，“这完全是中国央行和政府的政策。人民币进入SDR后，中国政府表明继续坚定不移地推进资本账户开放，IMF对此表示欢迎，但这绝不是IMF的要求。”

　　就人民币汇率而言，“IMF和中国央行讨论的是以市场为基础的有管理的浮动汇率，这是大原则。至于人民币要在什么位置上盯住，这是央行的权责范围。”

　　总体而言，IMF对于中国人民币汇率评价积极。“人民币汇率发生了一个根本性的变化，从盯住美元转而盯住一篮子货币。汇率基于市场机制而定，但仍然有管理。而从目前市场反应来看，市场尚未理解这一新的机制，仍以人民币盯住美元的思维来看待汇率变化，这是不正确的。”朱民告诉《第一财经日报》记者。

　　当前，人民币定价机制正在经历向市场化为导向的转型过程，“从全世界的案例来看，这绝不是一个容易的过程，但总体而言，中国有巨大的外汇储备，中国央行也有丰富经验，IMF认为央行有能力管理。”朱民说。