图解通胀乏力加息遥遥无期 投资者预计美元将继续下跌

　　越来越多的投资者认为疲软的美元将继续下跌，这种共识在全球发酵，从而助长了从美国股市到大宗商品等各个市场的涨势。受乏力的通胀和围绕美联储(Fed)是否很快将加息的疑虑影响，美元最近承压，走出近年来最差行情之一。

　　上周五，在美国公布强劲的就业报告后，美元实现上涨，但华尔街日报(博客,微博)美元指数自年初以来仍下跌约7%，并且已连续五个月下滑。这一衡量美元兑一篮子16种货币汇率的指数周一微涨，涨幅不到0.1%。道琼斯指数和标准普尔500指数周一双双攀升至纪录高点。

　　美国总统特朗普(Donald Trump)在去年11月份胜选曾引发美元上涨，因为市场期待特朗普政府拿出减税、基建开支等政策以提振美国经济，这对美元构成利好。然而美元此轮涨势好景不长。华盛顿僵局令这些政策前景存疑，许多人相信美元将进一步下跌。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，

　　上周投资者持有约79亿美元的美元空头头寸，规模为2013年年初以来之最。这种情况让一些分析人士担心，经济或政治前景的变化可能导致投资者争相回补美元空头头寸，这可能推动美元上涨和其他资产下跌。

　　由于美元是全球性的货币，其币值的任何重大变化都会影响整个金融市场。RBC Wealth Management全球投资组合顾问Alan Robinson称，美元的这种广泛性质会影响到各个市场。该公司管理着2,940亿美元的资产。Robinson表示，公司认为美元正进入熊市周期，这一因素正促使其确保投资组合正确部署。

　　美元下跌通常对美国出口商股有利，因为对外国买家而言，这些公司的产品变得更加便宜。标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的数据显示，截至2016年年底，标准普尔500指数成分股公司的销售收入有大约43%来自国外。百事公司(Pepsi)和铁路公司CSX Corp.等一些企业最近指出，美元下跌提振了公司净利润，在许多人认为美国股市估值看来过高之际，这为美国股市的长期升势提供了另一个支撑。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，美元每下跌2%，标准普尔500指数成分股公司的净利润将上升1%。

　　美元贬值也有助于大宗商品。大宗商品以美元计价﹐美元贬值时﹐对外国投资者而言大宗商品价格变得更实惠。标普GSCI商品指数7月份上涨超过4%，为今年以来表现最好的一个月份。这对依赖商品出口的新兴市场也是个好消息﹐今年以来新兴市场股市上涨了25%左右。

　　一些资产管理公司还不准备将美元剔除在外﹐美元上周五的上涨提升了他们的希望。美国劳工部(Labor Department)此前公布，7月份非农就业人数增加209,000人﹐超出预期﹐失业率降至4.3%的16年低点。受该数据推动，华尔街日报美元指数上涨0.5%。

　　安本资产管理集团(Aberdeen Asset Management)高级投资经理James Athey表示﹐美元已经超卖﹐如果特朗普达成任何目标﹐将会给美元带来提振。他押注未来几个月﹐美元兑欧元和日元将上涨。但即使美元继续反弹﹐很多投资者表示﹐在美国不继续加息或没有进一步迹象显示经济增速将加快的情况下﹐美元的反弹更可能代表了跌势暂停﹐而非逆转。