黎明前的黑暗即将过去 欧元止跌逆袭近在咫尺

　　近阶段欧元持续走低，可以分为三个阶段，首先出现的问题是欧元区经济数据表现较差，随后在欧银利率决议中行长德拉基释放鸽派信号，再到最后欧元区国家的政治局势出现动荡。这三步曲使得欧元表现持续低迷，然而现在看来似乎存在转机，美指的单边走强或短暂画上句号。

　　 欧元区负面数据过分放大，未来或迎转机 　　此前几乎所有欧元区的经济指标都表现不佳，包括投资者信心、零售销售数据以及核心通胀和经济增速都出现下滑，这引发了投资者对欧元区经济增速放缓的担忧。

　　而与此同时，美国数据依旧强劲，支持美联储进一步升息。货币政策背离再次成为汇市焦点，这使得欧元置于水火之中。

　　但投资者可能过度放大了其负面影响，虽然欧元区经济减速比预期来得快确是不争的事实，但因为去年欧元区的经济扩张率为2.4%，创10年来最强劲的经济扩张水平，而任何国家的经济都难保没有放缓的可能，与新高水平相比更是过于苛刻。

　　另一方面，我们也可以考虑一些积极的因素。如尽管消费者物价调和指数(HICP)通胀年率在4月份回落至1.2%，核心通胀回落至0.7%，因服务和商品价格通胀放缓，不过全球能源价格继续上涨，欧洲内部的工资水平也在逐步上升，另外失业率也继续下降。

　　除了对经济指标的解读，经济下滑是由长线还是短线因素引起的也是一个值得思考的问题。短期因素包括今年初异常寒冷的天气，可能和流感爆发也有关系。此外，复活节假期、学校假期以及工业罢工对通胀形成的打压也超过了预期，这些可能在未来得到缓解。长线因素诸如贸易保护主义的担忧，即向欧盟征收钢、铝税这些因素可能长期制约欧洲经济的出口，可能是一个相对棘手的问题。

　　但若在6月1日前，欧盟能否与美国达成贸易上的共识，同时天气影响所带来的劳动力短缺能够被化解，那我们很快可以从后续的数据中找寻到经济回暖的迹象。

　　德拉基未来发言存在由鸽转鹰的可能

　　此前德拉基在欧银利率上提到通胀正在按计划在中期达到2%的目标，而潜在通胀的短期措施依然受到抑制，并且还没有显示出持续上升趋势的迹象。此番发言市场解读为仍需维持持续的刺激政策以帮助在中期推高通胀，这意味着购债规模的缩减似乎是遥遥无期，可能推迟至今年9月以后。

　　另一方面，他也没有提到关于货币政策未来执行的任何措词，只是将谈话重点放在欧元区经济复苏的主题上，重申上个月欧元区大多数国家普遍出现了经济动力的减退的情况。这给市场对于明年上半年欧银加息的预期又泼了一盆冷水。

　　然而如今汇率下跌过猛，事情可能会出现转变。

　　执行委员会成员周一(5月7日)在日内瓦发表讲话称：“迄今为止，没有证据证明经济增长速度放缓表明需求的持续疲软。近期信息与国内需求稳固而广泛的扩张保持一致。”

　　欧洲央行管委菲利普·莱恩（Philip Lane）在周四（5月10日）也表示，在经历了2017年的强劲增长后，某种程度的放缓是不可避免的，但现在断言这种转变的本质还为时过早。

　　而在本周五（5月11日）欧洲央行行长德拉基在当地一场活动上发表讲话，或会改变这一现象。假如他的讲话提及欧元区经济数据不佳影响有限，抑或是欧银不会因此改变年初的利率政策和购债规模的预期，则会提振欧元，打破一蹶不振的颓势。

　　意大利

　　据最新报道，意大利总统确认五星运动和北方联盟进行谈判。贝卢斯科尼办公室发表声明称，贝卢斯科尼对五星运动和北方联盟联合组阁持开放态度。

　　这是一个良好的开始，尽管五星运动和意大利前进党还存在政治分歧，甚至可能在7月重新大选，但至少五星运动还是愿意和北方联盟达成共识，贝卢斯科尼领导的前进党也没有做出激烈对抗。若意大利的政局稳定，则对欧元也是一大利好。

　　部分投行观点

　　丰业银行分析师指出：“我们认为近期欧元疲软主要是因为受到头寸调整的驱动，此前欧元多头头寸持续增多导致卖压集体释放，而不是对欧元兑美元整体前景进行根本性的重新评估。”

　　美国银行外汇策略师瓦姆瓦基迪斯（Vamvakidis）说：“从欧元实际有效汇率看，它非常接近历史平均水平，美元实际有效汇率也是如此，这表明欧元美元均衡不太可能与目前的欧元兑美元水平相差甚远。”

　　加拿大的帝国商业银行也表示：“他们认为欧元/美元汇率以及其“均衡”在中期内仍将上涨。目前的汇率已经回到欧洲央行开始量化宽松政策和负利率政策之前的水平，而这已经忽略期间市场的变化。”

　　技术分析

　　欧元兑美元从60分钟图上看，此前一直被下降趋势线制约，中间多次试图突破未果，目前有望以横盘方式磨穿下降趋势线。上方紫色线为100小时均线在1.1900附近，绿色线为1.1962附近，此前下跌至今没有击穿过，若有效击穿1.1900位置，短期则视为企稳，而现报1.1875附近，很有希望突破这一阻力；若能突破1.1962则进一步打开上涨空间。

　　 （欧元兑美元一小时图） 　　汇通财经易汇通行情软件显示，北京时间17:10，欧元兑美元报1.1874/76。