投行：新兴市场的崩溃正在接近一个转折点

　　富兰克林邓普顿基金集团(Franklin Templeton Investments)表示，新兴市场的溃败可能正在接近底部，不过该公司认为，仍有一些国家将遭受损失，比如菲律宾。

　　邓普顿澳大利亚固定收益部门董事总经理克里斯·西尼亚科夫(Chris Siniakov)表示，考虑到不确定性，该基金经理正保持美元净中性仓位，同时做空菲律宾比索，以及押注澳元兑纽元将下跌。

　　“我们目前正努力不做出重大的改变，因为我们认为无论哪种方式都有可能出现。”西尼亚科夫在悉尼接受采访时表示，“我们更愿意选择有相对价值的领域，以及我们预计在新兴市场综合体中谁会成为赢家和输家。”

　　 　　今年新兴市场资产的崩溃是由美国国债收益率上升和美国减税以及对中美贸易限制升级的担忧共同推动的。尽管如此，邓普顿对美元定向押注的意愿突显出：自4月中旬以来美元已上涨逾5%后，基金经理们的分歧。

　　摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)和曼氏集团(Man Group Plc)等公司都预计股市将进一步走强。DoubleLine Capital的杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)等其他人预计年底前会出现下滑。

　　美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据显示，有一些对冲基金仍在押注美元进一步上涨。

　　西尼亚科夫表示，这两种情况都有可能发生。他称，如果投资者在中美贸易关系恶化之际继续寻求避险资产，美元可能会升值更多，但如果美国经济开始过热，且经济放缓的可能性开始令投资者感到压力，美元可能会走软。

　　“对我们来说，我们关注的是亚洲地区，这些国家的财政状况更好，国内形势良好，领导人的政策行动也不错。”他表示，包括土耳其和印尼在内的一些新兴市场将继续面临压力。

　　邓普顿固定收益投资组合的核心是投资级公司债券，“但即使在那里，东西看起来也很贵。”

　　以下是对西尼亚科夫和澳大利亚固定收益主管安德鲁·卡诺比(Andrew Canobi)的采访摘录。邓普顿是总部位于加利福尼亚州的资产管理公司，管理着7220亿美元的资产。

　　你还买什么？

　　我们继续保持通胀保护——我们在美国通胀市场的零息互换市场中发挥作用。如果美国的晚周期通胀率真的飙升，那么我们就会得到一些保护。我们还对一些信用违约掉期指数采取了一些选择。

　　为什么做空澳元？

　　我们目前看到0.70至0.75美元的澳元兑美元汇率。澳元正在被压低，尽管房地产市场的头条新闻让一些离岸投资者做空澳元，但澳元兑美元的走势并未受到国内因素的影响。这是一种风险货币，它卷入了新兴市场的萎靡不振之中。在这些问题消失之前，澳元的走势可能会更低。

　　另一方面，新西兰的经济形势还不错。市场从紧缩的偏见变为现在的一点点宽松。由于这个原因，纽元遭受了损失。但我们仍然认为宽松的障碍非常高。

　　看到新兴市场溃败结束了吗？

　　尽管我不知道我们在新兴市场是否看到了真正的投降，但我们更接近底部。有压力，但在某些方面它是有序的。例如，我们还没有看到美国国债收益率的真正跳水，也没有看到人们对美国国债质量的全面追求。

　　你对美联储有什么看法？

　　市场预期未来12个月美国可能会加息2.5%。我们认为，最重要的指标将是金融资产价格——只要它们保持稳定，美联储就有胆量继续加息。