今晚非农---考验经济弹性的首把钥匙 为何说美元风险有限

　　F 周五(10月04日)报道，继本周美国9月ISM制造业、非制造业和ADP数据相继公布，黯淡市场对经济前景的信心之后，周五的9月非农成为贸易逆风时机下首把考验经济弹性是否沦为“进一步下行”的钥匙。

　　日内美元指数至发稿前再99下方处于防守，黄金维持上修，日内反弹近5美元。

　　非农与美元：

　　市场眼下关心，是否今晚的非农将再度挫伤美元指数，令多头跌至更低位置。

　　BK资产管理公司日内指出，尽管华尔街普遍预期9月非农新增为14.5万，高于前值13万，但投资者未能避免再次拥抱一份“丑陋”的报告。美元空头将从中寻找验证。

　　从本周的ISM报告显示，制造业就业新增的幅度以5年来最快的速度回落，而服务业招聘基本处于停滞状态，ADP数据也不及预期，而9月裁员量触低的表现预期不足以抵消其他报告中出现的恶化情形。

　　薪资增幅预期放缓，如果失业率走高将不会感到意外。

　　押注今晚数据疲弱的情形或将回报投资者，但基于这份敏感数据带来的波动性，风险应当是有限的。

　　如果非农新增增幅少于14万，平均时薪环比放缓至0.2%，预期美元的走软将更为容忍，牵引美元/日元跌破106.00关口。

　　然而一旦数据中存在令市场疑惑美联储是否开启又一轮降息的信心，则美元很可能大幅反弹。股市也将积极回馈。

　　法国那提西银行首席经济学家Joseph LaVorgna认为，ISM就业指数与非农高度相关，预期周五的非农很可能最低将跌至8.5万。

　　RBC资本市场则乐观预期9月新增将在16万的水平，其认为，基本面上劳动力市场收紧的状态看起来并不完全。企业开放的岗位数量连续14个月高于失业人口数量，更鼓舞任的趋势是失业率维持在1950年中期的低位，同时平均时薪增幅的趋势高于2019年首四个月均值的0.1%。

　　不过荷兰国际集团经济学家Chris Turner增述表示，在美国回购和货币市场紧张的背后，美元对冲成本近几周已经边际性走高。除非美联储通过有意义地增加永久流动性寻求表达担忧，短期美元利率的攀升应当会利好美元多头。

　　荷兰农业合作银行高级汇市策略师Hane Foley则在本周指出，“恶化的贸易局势已经挫伤全球大部分经济体，刺激了去年迄今美元的需求，令美元维持稳健案，这些因素在过去8个月的时间内持续扶助美元，也很可能延续一段时间，预期美元强势将维持当前极端主题。”

　　Foley增述称，美元走强的原因中，利差是一方面的反作用力，但市场也并未完全放弃美元，因其在贸易逆风中的避险功能。

　　摩根大通强调称，欧元区持续垫底全球经济增长，该宏观因素全年都在施压欧元，我行认为不仅仅是欧元将面临进一步的走弱，同时也可能影响相关联的货币走势。