5月非农前瞻：会吓得美联储9月喊停加息吗？

　　北京时间周五20:30，美国将公布5月份非农就业报告。市场将从中观察美国劳动力市场在当前的经济环境中表现如何，并以此判断美联储会否在可预见的未来暂停加息。

　　隔夜公布的美国5月ADP就业人数似乎预示5月非农数据不会很理想。但也许最明确的迹象是，白宫自己表示，随着经济过渡到一个更稳定增长的新时期，预计就业数据不会每个月都大幅增长。

　　白宫新闻秘书卡琳·让·皮埃尔说：

　　“随着我们过渡到稳定增长的新时期，我们不会指望像去年那样每月都看到重磅的就业报告。但这是一件好事。这是健康经济的迹象，就业稳定增长，美国工薪阶层工资上涨，日常成本下降，赤字减少。”

　　工资增长仍是美联储“心头之患”

　　金融资讯公司Newsquawk预计，5月非农数据的主要指标将继续恶化。失业率可能会回落到新冠疫情前的水平，市场共识为从3.6%降至3.5%，而劳动参与率可能会小幅上升，这可能是一个令人鼓舞的信号。

　　不过，在没有糟糕到令人震惊的、抢尽风头的就业数据出炉的情况下，焦点将放在工资增长上。市场将关注消费价格飙升下的薪资情况如何。市场普遍预期平均时薪将从0.3%上升到0.4%。与去年同期相比，工资增长预计将从4月份的5.4%小幅下降至5.2%。

　　富国银行宏观策略主管迈克尔舒马赫表示，更高的工资数据可能会引发股票和债券的抛售，而如果就业人数低于预期，市场可能不会做出太大反应。他说：

　　“我怀疑平均时薪会掀起波澜。美联储非常一致地强调抗击通胀地决心。如果是0.5%，市场可能会有一些反应。如果是0.6%，那反应将非常明显了。”

　　尽管5月就业数据对美联储近期政策的影响有限，但鉴于外界普遍预计美联储将在6月和7月加息50个基点，任何工资增长放缓的迹象都可能支持美联储在9月份减缓或暂停加息的论点。

　　就业市场开始“松”了没？

　　另一方面， 投资者将密切关注劳动力市场是否因对衰退的担忧而开始放缓的迹象。但就当前而言，就业增长的放缓可能对美联储而言是个好消息，将削弱其继续激进加息的紧迫性。

　　高盛分析师表示，预计5月份美国非农就业人数将增加22.5万人，与此前的42.8万人相比，增速有所放缓，低于市场预期的32.3万人。在春季招聘季节，当劳动力市场紧张时，就业增长往往会放缓，特别是在5月份学生毕业之前。最近的招聘数据也表明，尽管美国劳动力需求仍处于非常高的水平，但已出现了连续下降的迹象。

　　作为衡量美国劳动力市场紧张状况的关键指标之一——劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查报告（JOLTS报告）经常被美联储主席鲍威尔等人提到，以证明经济可以承受更高利率、不会导致失业率大幅上升。决策者的目标是减少劳动力需求，在不使经济陷入衰退的情况下降温工资增长并帮助降低通胀。

　　最新的JOLTS报告显示，美国4月份职位空缺数量从前一个月的创纪录高点回落。由于该数据具有滞后性，美国银行使用了Revelio实验室的职位发布数据，以更好地了解实时新增的劳动力需求。数据显示，4月份新的职位发布减少了200万至660万。这是自2019年5月以来有纪录的最大月度跌幅。 此外，尚未被政府数据捕获的大规模企业裁员公告也凸显了劳动力需求的降温。

　　然而，也有一些经济学家表示，目前劳动力市场还没有疲软的迹象。Jefferies货币市场经济学家汤姆·西蒙斯表示，“我们已经拥有更多实时数据，可以为我们提供更好的指标”。他指出，上周初请失业金人数意外降至20万人的低位。西蒙斯说：

　　“我们可能正进入一个较低的就业增长轨迹。劳动参与率已经收复了与新冠疫情相关的所有降幅。我不认为有一大群人已经离开劳动力大军并即将被重新录用。每个失业者大约有两个职位空缺。”

　　西蒙斯表示，他不相信市场上关于经济将放缓导致美联储暂停激进加息的说法。

　　FXStreet分析师Sagar Duaz指出，投资者应该意识到这样一个事实：如果美国非农就业数据大幅下挫，将导致美元创下月度新低。周四，美元的走低助力黄金多头一度上攻1870美元关口。

　　城市指数公司高级市场分析师马特·辛普森说认为，本周黄金价格在1828美元附近创下了重要低点，随着看涨势头恢复，向1900美元关口迈进似乎是可行的。此外，马特称其注意到，上周大型投机者和??管理基金增加了对黄金的净多头敞口，这是六年来的第一周，这表明金价在较低水平上存在支撑。

　　据市场消息，美国总统拜登将于当地时间周五就美国5月非农就业报告发表讲话。