有色金属压力分化 多头防守积极

　　本周有色金属指数价格继续振荡下落。后半周有色金属品种的压力已经分化，铜、铅继续受制于近期下降形态指引，而锌、铝则已经初步转平，尝试维持横向平台波动。

　　总结本周有色金属指数价格的波动特点就是：品种出现再分化，板块独立特质维持，技术位下沿的防守增加。

　　沪锌将周一的下跌阴线全部修复，并重新回到前一周的横向平台价区内波动。与之对应的是，铜、铝、铅和有色金属指数整体都还受制于周一的下行冲击指引。

　　有色金属指数的品种分化，对应上周主要经济体的经济数据和政策差异，美国暂无忧，欧元区还需刺激，中国仍着力改革。中国包括本周工业企业利润数据在内的整个8月经济系列指数，仍然指向房地产去库存进程对经济下滑的拖累，而管理层着力推进改革不为数据所扰的表态，整体压抑金属品种需求端的人气。欧元区增长疲弱乏力中没有出现继续明显恶化，美国增长数据虽没有好中更优，但欧元区继续宽松刺激和美国暂无忧的定调明确，这说明外围整体的系统性风险可控。

　　有色金属品种板块独立特质，突出体现在上周后半段对于美元指数强势冲击的不为所动。美元指数强势，汇率引导和加息预期冲击贵金属，供应端压力继续冲击农工系列，金属品种在供需端压力中，抗美元冲击的板块独立特质就更加突出了，金属品种内外调和的能力通过价差控制也更突出。

　　技术位下沿的防守增加，体现在铜价引导的有色金属指数日线四连红和形态技术位的抵抗防守能力上。沪铜和有色金属指数期价上周日线四连红，分别对应的是7、8月振荡低点连线的依托支持，这也是三季度后，中期振荡下降通道的下沿。同时，有色金属指数价格离6月中旬的低点平台区域也很接近了，这个低点平台是6月后有色金属指数上升波段的依托。所以，有色金属指数期价在2720—2700区域，出现形态技术位争持的防守增加，价格波动进入中期博弈的形态控制区。

　　目前沪铜期价周线布林中轨已经告破，四季度供应压力释放期，铜价或仍振荡下行。鉴于沪铜期价的近远期价差结构仍不利于追空，建议依托48600反弹试空，阶段下试目标47250一线对待合理，沪铜主力合约空头止损48850一线，有色金属指数技术位对应操作参考即可。