科创板“初检”：首周热度十足

　　伴随26日交易结束，科创板顺利度过首个交易周。

　　开市首周科创板总体交易活跃，“热度”十足。包括交易机制在内，一系列创新制度也经受了市场的“初检”。

　　开市首周“热度”十足 将逐步回归价值投资范畴

　　经过259天的筹备之后，科创板于7月22日启动正式交易。开市首日，首批25只股票实现近140%的平均涨幅，24只个股换手率超七成。当日科创板合计成交达485亿元，投资者对于科技创新以及科创板这一新生事物的热情可见一斑。

　　此后的四个交易日，科创板较开市首日略有“降温”，但仍保持着相当的“热度”，日成交金额均超过或接近200亿元。

　　截至26日收盘，首批25只科创板股票分别实现67.88%至349.73%的累计涨幅。

　　从29日开始，首批科创板新股将告别无涨跌幅限制的交易状态，单日涨跌幅限制为20%。业界普遍认为，进入常规交易阶段后，科创板个股股价振幅将收窄，换手率大幅下降，成交量也可能相应萎缩。

　　同济大学财经研究所所长石建勋表示，科创板起步之初交易平稳，为后续发展奠定了重要基础。基于不同的基本面和发展空间，未来科创板个股表现将会分化并逐渐回归价值投资范畴，科创板市场也将迈入理性投资轨道。

　　创新交易机制接受“初检” 提速“价格发现”过程

　　作为资本市场的重大改革，科创板的制度创新贯穿从发行到退市的“全生命周期”。开市首周，有别于存量市场的交易机制接受了市场的“初检”。

　　按照交易规则，科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。上交所市场监察二部负责人曾刚表示，这一设计旨在令新股尽快达到均衡价格，从而提升定价效率。

　　“前5个交易日无涨跌幅限制，通过充分换手大大缩短了寻找均衡价格的过程。”原知名投行人士王骥跃评价认为，从提速“价格发现”角度观察，科创板开市后的表现符合市场预期，也在政策设计的预期框架内。

　　不过对于全新的交易机制，市场也表现出了一定程度的“不适应”。业界人士表示，投资者面对科创板交易机制需要“适应期”，而机制本身也存在继续完善的空间。

　　超配受罚、审核终止 多个事件透露“从严”信号

　　除了“热度”，科创板开市首周发生的多个新闻事件，同样引起了市场的高度关注。

　　中国证券业协会宣布，因在科创板新股发行中违规超规模申购，29家私募机构的139个产品被列入限制名单。

　　王骥跃认为，私募超配是在科创板首批公司集中上市背景下出现的偶发事件，监管及时出手，很好地向市场传递了科创板对违规行为“零容忍”的信号。

　　此外，7月24日晚间诺康达在科创板发行审核系统中的审核状态变更为“终止”，成为继木瓜移动、和舰芯片之后，第三家在科创板发行审核过程中退出的公司。

　　公告信息显示，上交所在诺康达首轮问询中，针对股权结构、核心技术、业务、公司治理与独立性等提出了48个问题。诺康达仅对首轮问询作出了回复，迟迟未能交出二轮问询的“答卷”，此后主动撤回了IPO申请。

　　诺康达方面表示，因“害怕”上交所针对保荐机构的现场督察对公司产生影响，为了长远发展因而选择主动撤单。不过，市场对其涉嫌造假的质疑并未随之散去。

　　“目前各方正密切关注这一事件的后续，特别是监管部门是否会对诺康达进行处罚。”王骥跃说，对试图“浑水摸鱼”者严惩不贷，方能保证科创板的健康发展。

　　在诸多业界人士看来，严把上市公司审核关，强化中介机构责任，严格执行信息披露制度，是保证科创板整体质量和发展、保证注册制改革成功的关键。首个交易周出现的这些事件，恰恰从不同侧面体现了科创板监管“从严”的主导思路。