迈信林科创板IPO获批注册：客户集中度较高，半数专利外购遭引关注

　　中华网财经3月23日，据证监会披露，近日，证监会按法定程序同意江苏迈信林航空科技股份有限公司（以下简称“迈信林”）科创板首次公开发行股票注册。迈信林本次拟在上交所科创板公开发行不超过2796.67万股普通股，募集资金3.56亿元，保荐机构为海通证券(600837,股吧)。

　　资料显示，迈信林专注于航空航天零部件的工艺研发和加工制造，在立足航空航天领域的同时，公司将积累的精密制造技术逐步推展至多个行业，包括汽车、电子等。自成立以来，公司已承担多种型号航空航天零部件的工艺设计和加工制造，涉及飞机机身、机翼、尾翼、发动机、起落架、机电系统、航电系统等，是同时具备机体零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天零部件制造商。

　　截至招股说明书签署之日，迈信林的控股股东、实际控制人为张友志。张友志担任发行人董事长、总经理，直接持有发行人4800.00万股，占本次发行前股份总数的57.21%，通过航迈投资间接持有发行人0.62%股份，通过航飞投资间接持有发行人0.93%股份，合计持有发行人58.76%股份；通过本人直接持股及担任航迈投资执行事务合伙人合计控制发行人60.79%的表决权。

　　迈信林本次拟在上交所科创板公开发行不超过2796.67万股普通股（全部为公司公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份），保荐机构为海通证券。

　　迈信林拟募集资金3.56亿元，其中2.20亿元用于航空核心部件智能制造产业化项目、6600万元用于国防装备研发中心项目、7000万元用于补充流动资金。

　　业绩持续上升，最近三年净利润年均复合增长率近70%

　　2017年-2019年和2020年1-6月（下称“报告期”），迈信林分别实现营业收入10641.86万元、18343.73万元、24916.56万元、12238.61万元，净利润分别为1491.46万元、2085.69万元、4307.22万元、2117.62万元，最近三年年均复合增长率为69.94%。在上述时间段内，迈信林的业绩呈现持续上升的趋势。

　　从业务上看，迈信林主要拥有航空航天零部件及工装、民用多行业精密零部件等两大业务。报告期内，航空航天零部件及工装产生的销售收入分别为8843.62万元、7933.74万元、11652.05万元、5012.69万元，分别占当期主营业务收入的85.67%、44.57%、52.12%、42.52%，为其主要的收入来源之一。

　　同一时期内，民用多行业精密零部件产生的销售收入分别为1479.06万元、9868.81万元、10704.56万元、5108.1万元，分别占当期主营业务收入的14.33%、55.43%、47.88%、43.33%。2017年-2019年，民用多行业精密零部件产生销售收入的年均复合增长率达到了169.04%。

　　2020年度，迈信林实现营业收入28,654.66万元，较去年同期增长15.00%，主要系：①受益于下游军工客户的外协加工需求旺盛，公司当期来自航空工业下属主机厂客户的收入增长；②公司当期进行了防疫物资口罩的生产，实现销售收入约1,700万元。

　　迈信林2020年度实现归属于母公司股东的净利润4,988.46万元，同比增长18.30%，主要系：①公司营业收入同比增长15.00%；②公司当期政府补助增加约500万元。2020年度，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,332.12万元，同比增长12.58%，主要系营业收入增长。

　　客户集中度较高，应收账款占营收比例激增

　　报告期内，迈信林向前五大客户产生的销售收入分别为9140.67万元、14630.27万元、16693.22万元、7691.93万元，分别占当期营业收入的88.55%、82.18%、74.67%、65.25%。

　　对此，迈信林表示，若未来个别或部分主要客户经营状况出现不利变化，或公司未来不能持续提升在研发能力、技术水平、质量把控等方面的相对优势，无法在市场竞争的过程中保持优势，公司经营及盈利能力将受到不利影响。

　　2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，迈信林应收账款账面价值分别为3,655.88万元、9,708.15万元、12,555.61万元、17,917.93万元，占公司同期末流动资产比例分别为15.89%、40.33%、31.62%、57.92%，占同期营业收入的比例分别为36.30%、55.92%、53.11%、154.35%。其中，2020年上半年，应收账款占营业收入的比例激增至154.35%。

　　此外，报告期内，民用多行业精密零部件的毛利率分别为-9%、55.43%、47.88%、43.33%。值得注意的是，2017年民用多行业精密零部件的毛利率异常，为-9%。

　　半数发明专利系受让取得，遭上交所关注

　　根据科创板的定位，符合国家战略、拥有关键核心技术，科技创新能力突出的企业容易获得上交所优先支持，所以在审核上，这些方面也是上交所关注的重点。

　　从二轮审核问询函来看，上交所前四个问题分别涉及迈信林的核心技术、业务实质、产品、专利。

　　据招股书，迈信林已取得83项专利，其中发明专利24项，8项自南京航空航天大学受让取得，4项自上海加宁新技术研究所受让取得。

　　需要注意的是，来自上海加宁新技术研究所的4项发明专利，不直接对应迈信林的产品，亦未直接贡献收入和利润。

　　对此，上交所在二轮问询中追问，要求说明这4项专利“加强了公司在技术协同上的整体性布局、对主营业务产品的保护”这一说法的原因和合理性。

　　迈信林方面回复称，公司加工的锁臂、尾接杆等产品涉及高强度无磁不锈钢材料，由于发现相关材料及其加工、制造方法与前述4项专利内容可能存在一定的相似性，“公司购买上述专利主要为加强对知识产权保护，未直接使用该专利生产制造相关材料”。

　　此外，关于从南京航空航天大学受让取得的8项发明专利和取得的5项专利的排他许可使用权，上交所要求迈信林说明，是否参与这13项专利的形成，以及说明未受让前述5项专利对其的影响。

　　对此，迈信林方面表示：“前述13项专利均由南京航空航天大学相关人员研发完成，公司未参与该13项专利的形成。”而对于未受让剩余5项专利，迈信林方面表示，已取得了排他许可使用权，“南京航空航天大学仅将上述专利用于科研工作，未用于生产经营，不会对公司产生不利影响”。