雷军沈南鹏减持“收割”！九号公司与小米逐渐解绑

　　作为小米生态链中的“优等生”，与多数小米生态链企业相同，【九号公司(689009)、股吧】也在小米的土壤中得以迅速成长。但不仅生态链公司试图降低对小米的依赖，小米也在逐渐与生态链公司解绑。

　　6月6日晚间，九号公司-WD发布公告称，红杉资本和小米集团旗下的创投机构自2021年11月18日到今年6月5日期间，合计减持九号公司近6.5%的股份，合计套现金额约24亿元。

　　公告发布次日，九号公司股价微涨0.82%，截至6月9日收盘，其股价跌1.89%至54.4元。这较其在今年年初出现的最高点已“腰斩”。

　　雷军沈南鹏多次减持

　　此次减持九号公司的两个股东为Sequoia和People Better，前者是红杉美元基金的全资子公司，实际控制人为红杉中国创始人沈南鹏；后者的间接股东为小米集团，其实际控制人为小米董事长雷军。

　　公告显示，截至6月5日，Sequoia减持比例为4.02%，套现约14.3亿元；People Better减持比例为2.43%，套现约9.65亿元，减持后二者分别持有九号公司存托凭证比例为10.06%和6.71%。

　　它们减持的存托凭证均来源于九号公司公开发行前其持有的公司股票转化的存托凭证，这些存托凭证于去年10月29日起上市流通。

　　这并不是他们第一次减持九号公司。早在去年11月4日到10日，Sequoia、People Better及雷军旗下的顺为资本就合计减持套现约8.2亿元。由此来看，上述机构在其所持存托凭证刚上市流通不到6天，就已经开始减持套现。

　　据记者了解，红杉中国和小米集团早在2014年就参与了九号公司的a轮融资。当年，小米、顺为、红杉等资本共同向九号公司投资8000万美元，九号公司也由此正式成为小米生态链的一员。

　　不过，九号公司也并不是唯一一家被小米旗下投资机构减持的生态链企业。

　　此前的5月26日，曾为小米代工扫地机器人的【石头科技(688169)、股吧】宣布，顺为资本计划减持其不超过6%的股份。事实上，自去年至今年5月，雷军旗下的顺为资本和天津金米已经多次减持石头科技。去年12月，小米还退出了曾为其代工充电宝的企业紫米科技的股东行列。

　　产业观察家丁少将分析认为，小米及其部分生态链企业处于相互解绑的阶段。小米生态链企业尤其是龙头企业，自主品牌发展的意识非常强，在部分品类上会与小米形成直接竞争。而小米经过多年发展，对需要重点发展的品类也逐步具备了自己设计、研发的能力，其对生态链企业的依赖性也在下降。此前小米通过投资的方式，与生态链企业进行深度的业务协同，但当彼此业务协同性不高、资本的关联小到一定阶段，就会变成财务上的投资，获取投资回报也属正常。

　　自有品牌占比近半

　　一边是被小米减持，一边是包括九号公司在内的小米生态链上市公司，正不断通过发展自有品牌、拓展新品类，降低对小米的依赖。

　　财报显示，去年九号公司91.5亿元的收入中，超过47%的收入来自自主产品；其来自小米集团的收入占比为三成左右，而2017年，这一比例超过七成。

　　九号公司成立于2012年，以电动平衡车起家。2015年，成立仅三年的九号公司，收购了当时已经成立15年的平衡车行业鼻祖Segway，并由此开始布局全球业务。

　　过去几年，在小米的助力下，九号公司规模快速增长。并在2020年10月成功登陆科创板，成为A股“CDR第一股”，当年其净利润扭亏为盈。

　　不过，以性价比为核心的小米模式，也导致其毛利率较低。例如2019年，九号公司自主品牌毛利率为42.58%，而来自小米渠道的毛利率为15.11%。

　　需要提及的是，九号公司此前已多次拓展电动平衡车之外的新品类，寻找更多增长点。2016年，其与小米合作推出了电动滑板车。这一品类在2018年以接近七成的收入占比反超其发展多年的电动平衡车。2017年，九号公司开始拓展自营电动滑板车。此后两年，九号公司还推出服务机器人和电动两轮车。

　　目前，九号公司的两大业务为包括电动滑板车、电动平衡车、电动两轮车等产品在内的创新短交通和机器人。去年，智能电动平衡车和智能电动滑板车两类产品贡献了九号公司七成的收入。