金川国际：中期业绩遭质疑，股价跌逾17%

　　8月18日(周五)晚间，金川国际发布其中期业绩。2017上半年，公司录得总营业收益为2.44亿美元，较2016年同期上涨41.9%；毛利为0.40亿美元，较2016年同期的-0.90亿美元上升0.49亿美元，实现扭亏为盈；公司拥有人应占溢利为778.7万美元，较于2016年同期的亏损1573.6万美元，大幅度扭亏2352.3万美元；基本每股盈利为0.17美仙，不派息。

　　金川国际主要从事采矿业务(主要生产铜及钴)与矿产及金属产品贸易。2017年上半年，钴价因新能源汽车及电池市场的成长而录得显着增长，铜价因为秘鲁等地罢工事件也维持强势。期内，金川国际录得铜和钴板块收益分别为1.75亿美元和0.69亿美元，各占总营收比例的71.8%和28.2%。

　　采矿业务

　　金川国际的采矿业务由位于南非的Metorex集团主理。Metorex集团对非洲两个营运矿场拥有多数控制权，分别为位于刚果(金)的铜钴矿Ruashi矿场及位于赞比亚的铜矿Chibuluma南矿。

　　截止6月30日，金川国际生产20788吨铜及2005吨钴，并出售20796吨铜及2022吨钴，产生销售额分别为122.2百万美元及68.8百万美元。

　　矿产及金属产品贸易

　　截止6月30日，金川国际已购买及出售粗铜共约9335吨，及并无购买及出售铜精矿(2016年同期：10563吨)。上半年，销售粗铜及铜精矿的收益分别为52.9百万美元及零美元。

　　资金及资本结构

　　截止6月30日，金川国际有银行结余及现金约53.2百万美元；金川国际的资产负债比率为50.2%，较于2016年12月31日的55.1%降低了约5个百分点。期内公司资产负债率下跌，主要是由于偿还银行借款及完成认购事项导致总权益上升(4月28日，公司以每股0.8港元价格发行新股，筹得款项总额约3.86亿港元).

　　业绩造质疑

　　营收涨逾40%，毛利和溢利均大幅扭亏为盈，看似是一份还不错的期中成绩单。但是，8月21日(周一)，金川国际的股价从开盘即开始大幅下跌，截至收盘跌幅高达17.42%。原因是有小股东质疑其其公布的钴售价过低，怀疑金川国际和母公司签订了“低价供钴”的协议。

　　查阅中报，金川国际给出的上半年每股钴平均售价为34050美元。但是根据伦敦金属交易所给出的报价，可以看到LME钴价基本从2月中旬开始就超过了40000美元，并且之后保持震荡上升趋势。跟金川国际给出的报价是有一定的差距。

　　小结

　　钴属于稀缺资源，又被作为新能源汽车三元电池的主要材料。未来，随着新能源汽车的普及度上升，钴的需求也不会减弱，钴价在下半年还是处在积极的环境。再看铜，秘鲁等地的铜罢工虽然已经结束，但是铜供应仍旧不高，并且下游电器等产品的需求不会弱，铜价也依旧走稳。所以大环境对金川国际来说还是向暖的，目前主要问题就是公司需要解释清楚市场对于其钴售价的质疑。                ：