易盛农期指数冲高回落 下方空间有限

　　上周,易盛农期指数在权重品种的带动下,继前周冲顶后回落。截至4月29日,易盛农期指数收于1019.47点,较前周下跌11.34点。

　　权重品种方面,在经历完4月中旬的大涨之后,美豆炒作热情下降,关于阿根廷减产的炒作暂时告一段落,未来一段时间天气晴好,在阿根廷收割进度没有过半的情况下,很难判断实际减产幅度,美豆暂时处于消息真空期。菜粕也进入了高位盘整阶段。目前豆-菜粕现货价差仅600元/吨左右,明显低于800元/吨以上的正常水平,菜粕用量受到限制,短期菜粕或将震荡整理,等待美豆方向选择。

　　国内油脂期货市场上周大幅回落,上周国内开始拍卖2012年产菜籽油,起拍价依然为5300元/吨,市场本来预期起拍价将高于5300元/吨,起拍价维持原价对于市场本身就会产生较大的心理压力。后期大量的国储菜油流向市场,可能有相当大一部分进入期货市场交割,加重整个油脂市场压力。不过目前沿海油厂菜油库存水平并不高,直接进口毛菜油因内外倒挂而无利可图,而且下半年出现拉尼娜气候的概率在提升,对于美盘豆类有提振,也将为菜油行情提供中长期支撑。

　　上周郑棉冲高失败,最高至11375元,多单逐渐离场,加之套保利润可观,企业套保到纷纷入场,1609合约报收16350元,前期郑棉大涨也带动现货提价约200—500元,下游纱布走货增加不明显,纱线提价下游客户不认可,成本传导失败,纱线成品库存较高。此外,纺企加工利润又变回亏损,3月纱线进口大增,进口冲击依旧。随着期价攀升,抛储价格随之抬升,储备棉竞争优势（爱基,净值,资讯）相对减弱,加之消费淡季来临,棉市缺乏上涨动力。

　　上周纽约原糖维持相对高位窄幅震荡,国内郑糖较大幅度调整。外糖方面利多的支撑仍是15/16年度全球缺口的扩大预期,主要的利空来自巴西新榨季4月上半月的双周产量同比大增,且制糖比远高于去年。国内郑糖跟随商品大幅调整,上涨形态已彻底破坏,随着回调持仓量也小幅减少,资金关注度有所下降;国内产区现货价格仍旧坚挺,05合约期货价格已经出现倒挂,后续现货成交若继续维持一般,现货价格或将有一定幅度的调整;云南糖会周四召开,15/16榨季产量基本定在860万吨,下榨季国内产量或有温和的反弹,对于走私的担忧仍是主要的焦点,整体信息偏中性。

　　在监管力度逐渐加大背景下,商品市场的热烈氛围未来将逐渐消散,易盛农期指数可能继续回调,但下方空间有限。