寒潮来袭对农产品期货的影响

　　从21日起，我国下半年来最强的冷空气影响将正式发威，将致使我国多地出现今年入冬以来最低气温。据中央气象局预报，11月中旬全国大部气温偏高 新疆北部出现强降雪；11月下旬大部地区气温转为偏低江南南部华南降水较多；21-24日，受强冷空气影响，我国中东部地区将出现大范围雨雪和大风降温天气过程，西北地区东南部、华北中南部、黄淮、江汉、江淮等地将出现初雪；中东部大部地区有4~6级偏北风，东部和南部海区风力有7~8级，阵风9~10级；气温下降6~10℃，部分地区12~14℃，局地降温幅度可达16℃以上，中东部大部气温将较常年同期偏低4~6℃，局地达8℃以上。可以说，本轮寒潮的影响区域和降温幅度非常之大，剧烈程度甚不亚于1987年的严冬。

　　由于天气因素一直以来都是商品市场炒作的焦点，纵观本轮寒潮冲击的背后因素，其对商品市场的影响中短期内不可小视。本次寒潮之剧烈和全球气象系统的变化紧密关联，根据气象预测，未来两至三年全球气候都将会处于弱拉尼娜状态，这主要是两个气候周期对峙所造成的，而在这个阶段观测厄尔尼诺和拉尼娜的指标处于中性偏下的边缘，东太平洋海平面温差主体在-0.5至-1之间波动，不会像之前厄尔尼诺的指标那么明显，但是所产生的气候特征可能非常明显，比如一些地区的干旱或暴雨等。按照现在的进程，本轮拉尼娜将在21周至27周之间会达到峰值，对应的时间节点是12月中下旬到1月中旬。分地区来看，拉尼娜天气可能会对南美发生干旱，这一现象可能会影响到南美和北美两季作物，尤其造成南北美大豆连续减产的情况；同时拉尼娜天气给澳大利亚、亚洲东南部大部分地区和中国带来大量降雨，这将对橡胶、棕榈油、铁矿石、玉米、棉花等造成不利影响。

　　从中国方面看， 本轮寒潮将给我中国中东部大部分地区带来剧烈降温和降雪，短期内其将对我国商品市场供需两端带来巨大的冲击。一方面，天气因素不利，将导致商品供给端出现短暂中断。2016年商品市场炒作的主流线索就是供给端收缩，在企业本就低库存的背景下，此番天气干扰会造成户外开工停止和运输受阻，从而加剧供给端的偏紧格局，尤其对供需两地分开较大的商品而言更是如此；另一方面，严寒来临，也造成了一些户外基建、房市等企业作业停息从而使得终端需求极端下滑，这对接近终端之工业品商品而言可能处在不利地位。综合来看，在严寒天气对商品供需两端都造成干扰的情况下，我们认为在当前的现实经济背景下，供给端的影响力要大于需求端的影响，因此，商品在本轮寒潮的冲击下，短期应有较强之表现，相关具有供给端炒作较佳因素的商品板块如煤炭、有色、建材、软商等，具有短期多头炒作价值，而农产品板块对于当前11月中下旬的时间窗口来说，中国多数已经收割结束，天气因素可能对运输、晾晒等方面带来影响，相对工业品冲击幅度略小点，但也不乏投资机会。

　　从寒冬之后续进程来看，当前西伯利亚仍存冷空云团能量积聚中，未来仍或将分批入侵我国，天气因素冲击型事件之投资机会仍不缺乏，投资者可密切关注。不过需要提醒的是，事件性投资机会在短期内具有较大价值，中长期仍需每个商品自身的基本面来考量，切不可以短做长。

　　：张瑶