原油恐重返弱势

　　欧美新冠肺炎确诊人数再度回升削弱了原油需求增长的预期，叠加OPEC+产油国在4月会议中决定逐步增产，国际油价丧失上涨动力。其中，WTI原油期货价格再度跌落至60美元/桶下方，布伦特原油回撤至62.5美元/桶一线，国内原油期货2105合约昨日重挫3%至384元/桶附近。

　　海外新冠肺炎疫情再起

　　当前欧洲第三波疫情正在反弹中，美国第四轮疫情也在积蓄力量，且均面临传染力更强的变异病毒侵袭。变异病毒比最初的病毒更具传染性，并与疫苗接种展开争分夺秒的拉锯战。受此影响，欧洲多个国家不得不重新出台“封城”措施。美国单日新增确诊病例数和住院人数连续4周增长。据统计，过去7天，美国平均每天新增病例约6.4万例，周环比增长7%。除了欧美发达经济体面临疫情反扑的困境外，印度和巴西等新兴经济体也在遭受疫情持续恶化所带来的负面压力。在传播性更强的变异病毒肆虐下，全球疫情再度拉响“红色警报”，经济复苏节奏受到拖累，并加剧市场对原油需求前景的担忧。

　　OPEC+产油国决定逐步增产

　　4月初，欧佩克与非欧佩克产油国意外决定“克制性”增产，即有计划和小规模地放松减产力度。沙特能源大臣在会后的新闻发布会上强调了OPEC政策的灵活性，如果原油需求持续不振，OPEC+很可能在4月末重新调整生产计划，这在很大程度上安抚了市场的担忧情绪。

　　笔者认为，作出这一决定主要基于两方面考虑：其一，基于主要经济体的疫苗陆续接种以及经济刺激方案提振，欧美国家的经济数据有所改善，原油市场需求前景好转，因此有必要放松减产力度，适时增加供应，让产油国分享经济复苏的“红利”；其二，考虑到近几周欧美发达经济体与新兴经济体的疫情反复，全球原油需求复苏进程并不顺利，因此产油国仍需采取谨慎态度，密切关注原油需求恢复动向，及时调整和控制增产额度，以免油价再度出现失控性下跌。不过，这并不意味着原油市场步入增产周期，若原油需求乏力，产油国会重新强化减产力度。

　　供应端存在扰动因素

　　虽然OPEC+产油国极力“呵护”油市，以免增产过快导致油价失控，但“呵护”之路并不太平，需时刻提防扰动因素的出现。国际油价持续回升令美国页岩油生产重现活力，开始争抢原油市场份额。截至3月27日当周，作为未来产量的早期指标——美国石油钻井数较前一周增加6座至324座，较去年8月最低点172座增加了88%。同时，伊朗虽受美国制裁，但其原油出货量持续增加。3月伊朗原油供应量增加21万桶/日，至230万桶/日。

　　总之，当前原油市场正处在供应端驱动切换至需求端驱动的关键节点。在油市需求端尚未完全接过上涨“接力棒”的时刻，如果供应端驱动的“火力”逐渐减弱而不加干预的话，那么助推动力不足所导致的后果将是换挡失利，最终可能引发油价重返弱势。（作者单位：宝城期货）