股指尾盘现V形反转 上证50期指向下空间不大
摘要: 股指尾盘上演V形反转昨日,沪指一度失守2800点,但尾盘探底回升并翻红。回顾5月,国内经济数据的下滑引发了市场选择向下突破,虽然市场短期有稳定迹象,但投资者长期悲观态度未改。目前市场普遍认为,央行货币
股指尾盘上演V形反转
昨日,沪指一度失守2800点,但尾盘探底回升并翻红。回顾5月,国内经济数据的下滑引发了市场选择向下突破,虽然市场短期有稳定迹象,但投资者长期悲观态度未改。目前市场普遍认为,央行货币政策空间不大,后市流动性或会收紧,市场走势仍旧疲软。
经济数据拖累指数下滑
本月国家统计局公布了一系列经济数据,其中1—4月规模以上工业增加值同比增长5.8%,预期增长6.1%;1—4月社会消费品零售总额同比增长10.3%,预期增长10.4%;1—4月固定资产投资完成额同比增长10.5%;1—4月,全国房地产开发投资同比名义增长7.2%,从经济数据来看,除了房地产数据仍保持稳定外,其他投资和消费数据均有所回落。
首先是固定资产投资,随着年初一线城市房价大涨,配合信贷大增,固定资产投资完成额出现了企稳,众所周知,我国GDP很大一部分权重是由投资拉动的,而固定资产投资一直是监测投资活动的重要指标。
但是仔细来看,1—4月固定资产投资完成额同比增长10.5%,较上月同比增长10.7%,出现明显回落,同时部分大宗商品价格出现大幅下跌,市场开始担心一季度经济回升仅仅是昙花一现,持续时间并不长久,本月固定资产投资完成额回落也印证了这一点,短期经济有可能继续出现“阵痛”。
从房地产数据来看,房地产开发投资完成额继续出现回升,1—4月累计同比增长7.2%,房地产从2010年开始进入下行周期,虽然在2012年年底出现小幅反弹,但仍未能扭转下行态势,从今年一季度的数据来看,虽然房地产开发投资完成额继续出现回升,但市场普遍认为此次回升是一次缺乏持续性的回升,因此本次股市的反弹力度也远远不及2012年年底。
从消费数据来看,社会消费品零售总额累计同比增长数据在经历了2015年回升之后开始振荡下行,虽然增速的绝对值仍处于高位,但显示经济面临巨大的下行压力。
三大期指走势或分化
近期三大股指期货表现偏强,原因是临近交割日,三大期指由于存在贴水,而在交割日期指与现货指数必须回归。即将进入6月,从贴水幅度来看,IF、IH主力合约目前仅贴水现货指数1%左右,而IC1606主力合约仍贴水现货指数170点,贴水幅度约为3%。
从三大期指对应指数的估值来看,上证50指数和沪深300指数基本接近历史最低估值,首先,上证50指数与上证指数市盈率走势相当,而2015年上证50指数市盈率一直维持低位,这是上证指数市盈率并不太高的原因。但可以看出,上证50指数已经接近历史最低估值,低估值基本封杀了上证50指数向下的空间。
目前中证500指数的市盈率仍处于50倍左右,而中证500指数市盈率历史低点在20倍左右,虽然2014年、2015年央行多次实施降息政策,国内无风险利率大幅下降,但相对于上证50指数来说,中证500指数处于相对高估的位置,后市仍存在回落的风险。
反观中证500指数,我们明显发现中证500指数市盈率高点出现在三个时间点,前两个时间点与上证指数和上证50指数相同,而2015年,中证500指数市盈率再次接近了上两次牛市高点的位置,接近80倍左右。也就是说,在本轮行情中,市场出现了前所未有的分化,以中小盘个股为代表的中证500指数成了主力,推动了市场整体市盈率的上扬,而以蓝筹股为代表的上证50指数却一直维持低位,拖累了整体市场市盈率的上扬。
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