【投行观点综述】FOMC纪要基调谨慎 但6月仍有望再次加息

　　F 联邦公开市场委员会(FOMC)周三(5月24日)公布了5月货币政策的会议纪要，大多数美联储决策者认为再次收紧货币政策是合适的，这说明美联储最早可能在6月中旬加息，但部分FOMC投票委员也补充说，等待证据显示最近经济活动的放缓属于暂时现象，是谨慎之举。

　　会议纪要显示，大多数与会者认为，如果新的经济信息符合他们预期，那么该委员会再次采取措施消除一些政策宽松很快就将是合适的。决策者们也表示，希望在年底之前开始收缩美联储4.5万亿美元的资产负债表。此举可能提升长期利率，并给经济增长带来压力。

　　在美联储会议纪要发布后，美国股市收于创纪录水平，美元和美国国债收益率下跌，投资者认为美联储决策者在最近的经济疲软面前表现平静。经济学家和策略师们在已发布的评论中表示，美联储有望6月份再次。

　　美国联邦基金利率期货走势暗示，交易商预期美国6月升息的机率仍相当高，为83%，不过，目前交易商预计，联储今年将再升息两次的机率为46%，低于周二尾盘的约50%。

　　贝莱德(BlackRock)基金经理Bob Miller认为，尽管本次会议纪要较为“平静”，但美联储可能在6月加息。美联储充分就业的目标已经有效地实现。我们认为，通胀数据足以支撑美联储进一步加息。此外，市场没有充分消化明年持续的政策正常化，预期可能需要调整。

　　凯投宏观（Capital Economics）经济学家Paul Ashworth指出，美联储有望6月份加息。对美联储来说，一开始将缩表额度定在200亿美元，每季度增加100亿美元，是有意义。非常非常谨慎的缩表，将会降低债市出现负面反应的风险。

　　加拿大德国商业银行(CIBC)策略师Royce Mendes称，会议纪要反映了美联储希望仔细管理收益率曲线反应的更加渐进主义，美元和长期收益率的下跌令金融状况放松，支持6月份加息。

　　MFR策略师Joshua Shapiro表示，虽然会议纪要暗示6月份加息，但有足够多的警示，将需要美联储官员更加明确表态。结束再投资的渐进过程“让美国国债兴奋”。

　　蒙特利尔银行(BMO)经济学家Aaron Kohli认为，“会议纪要的总体语气是‘谨慎的’的，但强烈暗示第四季度可能是减码时点，6月份可能有更多的讨论和新闻在‘温和的鸽派迹象’中，会议纪要没有暗示积极出售抵押贷款支持证券。”

　　花旗(Citi)在最新的报告中称，美联储FOMC可能准备提前宣布逐渐缩表，增加了9月宣布的风险。通胀和薪资依旧是美联储官员的考虑因素，下周的非农报告尤为关键。

　　Columbia Threadneedle投资公司投资组合经理Gene Tannuzzo表示，美联储官员非常肯定经济和通胀近期出现的疲软只是暂时的，“暂时的（transitory）”在本次会议纪要中出现了9次。然而美联储官员似乎对未来加息路径保留部分谨慎态度，因为财政政策的不确定性影响。若财政政策不如人意，或导致其加息路径的预期降低。

　　美元周一触及逾六个半月低位，因对美国总统特朗普最近解除美国联邦调查局(FBI)局长科米职务引发的不安，以及担心特朗普实施其经济刺激计划的努力可能被推迟等因素打压美元。

　　Think Markets分析师Naeem Aslam表示。“会议记录显示美联储将保持谨慎，不急于在资产负债表问题上采用鹰派立场。我们将不会看到美元大幅下跌，不过，上行空间很有限，除非经济数据开始显着改善。”

　　校对：Sarah