首创证券蒋青峰：立足“固收+” 提升综合管理能力

　　2018年以来，在去通道、破刚兑的大背景下，券商资管行业进入统一规范的发展期。券商资管行业整体资产管理规模明显收缩，一些主动管理能力强的机构则脱颖而出。近日，首创证券资产管理事业部总经理蒋青峰接受记者采访时表示，行业调整往往伴随更大的市场机遇，能够在合规性、风控能力、投研体系等方面及时布局的机构，就能把握先机，占据优势地位。

　　净值化转型

　　2017年底，资管新规意见征求稿发布。随后，伴随着去通道、去杠杆、强化投资者适当性和净值化管理等监管要求，原先给券商资管带来快速发展和巨大红利的业务模式已经难以为继。同时，具备优秀的风险控制与合规管理能力成为券商继续参与资管行业竞争的先决条件。

　　蒋青峰介绍，在此背景下，首创证券资管转向资产配置驱动的净值化管理模式，提升主动管理的核心竞争力。在转型力度上，首创证券资管进行了严格把控，甚至在确定转型工作基本完成之前一度只允许赎回，不接受申购。“做出这样艰难的决定，是因为我们比较透彻地认识到，在未来的资管行业，只有既能做到顺势而为，又能保持足够克制，才能够把握住市场机遇,并且规避多方面的风险。”

　　“如果回溯到更早的时间，从2016年起我们就已经开始有意识地向主动管理转型。资管新规其实是加速了我们的转型进度，恰好也使得我们实现了逆势增长。”蒋青峰表示，在过去的三年中，首创证券资管主动管理规模年复合增长率达80%。截至目前，主动管理规模超过300亿元。在资管新规出台后发行集合产品超过60只，全行业排名第四，成为市场净值化转型的先行者。

　　定位“固收+”

　　“资管机构具有投资机构和管理机构的双重角色，但无论是二者中的哪一种角色，在资源有限的情况下，都要找准自身定位。作为投资机构，要选择好标的资产，而作为管理机构的时候，要选择好运营模式，然后用合适的产品类型和业务方向将底层资产、运营模式、投资者串联起来，实现整个系统的持续迭代优化。”蒋青峰表示，首创证券资管现在就是要力求精选业务方向，并配制恰当的产品作为服务的载体，最终在整个链条上做深、做优、做大。

　　首创证券资管充分发挥了在固收领域的投资优势，实现全产业链的投融资服务配套。“我们做出这样的选择，是进行过充分论证的。目前以及未来很长时间内，我国资本市场固收领域的空间最为广阔，标准化程度最高，也最容易符合监管导向，最贴合高净值客户需求。而这样一个潜力巨大的市场，目前的竞争还远未饱和，市场信息不对称程度较高。在这个领域，我们只要比其他机构多走一步、多努点力，我们就可以比很多竞争者表现得更加卓越。”蒋青峰说：“三年来的历史业绩和投资者的反馈，也证明了我们的选择是对的。”

　　蒋青峰指出，首创证券资管今后仍会长期专注固收，同时在固收的基础上做个加号，适当地引入期权、指数基金、可转债等工具，开发出更多业绩稳定、易于让投资者接受的新产品，实现在边际上的业务创新。

　　“从整个资管行业来看，资管新规对券商资管提出高标准、严要求，会增加一定的管理成本，但从长远看，会对券商资管的产品设计、经营理念和市场营销等产生积极影响，带来长期利益。”蒋青峰表示，未来，资管机构的风控能力、投研能力、运营能力以及与投资者的沟通能力都势必要有明显提升。

　　对于券商资管机构来说，综合管理能力的重要性会进一步凸显。“资管是系统工程，系统的稳健不容许短板存在。”蒋青峰表示：“未来能够长久生存的资管机构，产品设计、投研、渠道拓展、风险控制、综合运营等缺一不可。靠单一能力脱颖而出的时代已经一去不复返。”