信用市场每周评论:折算率新规削弱交易所信用债杠杆能力

　　信用策略:

　　折算率新规下交易所杠杆交易略显鸡肋。短期来看,折算率系统性下调使得加杠杆空间有限,而近期交易所资金价格的波动性亦在增大,叠加股市回暖,交易所加杠杆显得相对鸡肋。中长期来看,质押新规标准收紧、折算率下调可能会降低该市场的交易活跃度,从而需要更多的流动性补偿,这亦不利于交易所杠杆交易;因此,信用策略上,建议谨慎参与当前交易所债券的杠杆交易。