广发策略戴康:2018年重估大周期 地产战略是周期之首

　　广发策略戴康：更快、更高、更强！再论大周期重估

　　从元旦《一元复始，周期躁动》—利用不可持续冲击买可持续方向—《更快、更高、更强》—《重估大周期》。自我们发布持续而鲜明的乐观看法以来，越来越多的投资者正在CALL我们“重估大周期”的观点。

　　2018年与2017年最大的不同来自于两点。1）A股上市公司盈利从供给侧改革迎来大拐点转向全球经济增长更乐观与中国经济共振后盈利持续性确认；2）A股从类存量博弈转向增量资金入场，来自居民储蓄搬家通过委托管理形式入市和更可观的北向资金。

　　A股2017年是盈利牵牛，投资者当时怀疑盈利持续性而追逐结构上的确定性，整体市场涨业绩缩估值；2018年是重估大周期，投资者逐渐认可持续性，整体市场估值将有所扩张，重估大周期为首！

　　地产战略层面是周期之母，是进攻性品种。为什么先是银行地产？举个例子，一座大山，水优先漫过处于最低位的地方。大周期也是一样，大家先买估值最低的被所谓的明斯基时刻压得最低的品种银行地产，然后其他的周期股也会陆续上涨。我们建议继续坚定“重估大周期”。低估值大金融（地产/银行/券商/保险）→海外定价的基本金属、石油链等→具备加杠杆、扩产能逻辑的中游制造（基础化工/设备机械/材料包装）→盈利稳定性增强、具备利润释放潜力的上中游周期品（建材/煤炭/钢铁等）。