世界杯魔咒应验 A股3000点命悬一线

　　■本报记者 王兆寰 北京报道

　　世界杯魔咒或许真的出现了！大家都在专注看球，而无暇顾及股市的好与坏。

　　有意思的是，2018年的世界杯期间，正好赶上美联储加息、中国的宏观经济数据疲软、以工业富联(601138,股吧)为首的独角兽们翻江倒海，诸多因素叠加在一起，A股承压严重。

　　6月14日，A股早盘冲高回落，上证综指午后低位震荡小幅收跌 0.18%，报 3044.16 点；深证成指跌 0.76%报 10084.18 点；创业板指数下跌 0.75%报 1673.32 点。

　　工业富联尾盘触及跌停，成交额逾 83 亿元；中兴通讯(000063,股吧)近 700 万手封单连续跌停；南都电源(300068,股吧)等多股午后闪崩跌停；同时，深深宝A(000019,股吧)连续四日涨停。

　　15日，A股继续震荡走低，早盘最低探至3010.53点，再创一年来新低，3000点岌岌可危。截至收盘，沪指收于3021.90点。

　　在市场分析人士看来，美国加息靴子落地利空出尽，对市场构成正面支撑，但5月宏观经济数据疲软，使得市场对于下半年宏观经济走向又存一丝担忧。经济发展的三驾马车中，投资和消费急剧放缓，出口也面临贸易争端压力。股指在此压力下延续之前的弱势行情。同时，近期独角兽的上市对于市场的吸金效应明显，短期 A 股仍将维持一个震荡筑底的过程，投资者应注意控制风险。

　　美联储加息落地

　　美联储的加息纠缠了A股有两周时间，从上一周的黑色星期五，到这周的低迷弱势沪指频创新低，全球新兴市场更是同此凉热。

　　6月14日美联储如期加息，将联邦基金目标利率区间上调25BP至1.75%-2%，符合市场预期。这是美联储自2015年12月开始紧缩货币政策以来的第七次加息，也是今年以来的第二次加息。美联储决策者预计今年还会有两次加息，将年内合计加息四次，明年将共加息三次。受此刺激，美股、黄金短线走低，美元急速上涨，美债收益率大涨。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时表示，美联储加息提高了资金成本，而“缩表”相当于美联储回收美元，造成美国以外的国家流动性紧张。

　　那么，中国央行会不会跟进加息？杨德龙直言：央行加息包含两层意义，一是上调存款和贷款的基准利率；另一个是指以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具来调整利率。

　　从最近几次央行在美联储加息之后的反应来看，都没有加存贷款的基准利率，而是上调了货币政策工具的操作利率，这样对市场整体的影响偏小。当前中美的利差以及人民币汇率的稳定是央行是否加息的一个重要的考虑因素。

　　当日，国家统计局公布最新宏观经济数据，5月份规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额同比名义增长8.5%，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长6.1%。

　　在杨德龙看来，下半年国内经济面临一定的下行压力，扩大内需、降低企业融资成本成为当前经济金融工作的主要目标。央行大幅加息的可能性非常小。下半年市场的资金面依然偏紧，预计央行有可能通过降准或者是公开市场操作，向市场释放一定的流动性。

　　当前，用定向降准来置换MLF可能会成为最佳的政策选择，这样既可以保持货币政策稳健中性的基调，也不会向市场新增基础货币的投放。在货币政策方面，下半年依然保持中性略松的状态。

　　A股何去何从？

　　近期，独角兽回归分流市场资金叠加美联储加息，造成上证指数连续调整，再次接近3000点的历史大底。

　　杨德龙表示，这说明独角兽回归对市场资金面的压力，还是体现得比较明显的。 独角兽回归会改变当前市场的市值结构。传统上，A股市场是以金融地产、周期消费等传统行业为主。独角兽回归之后，新经济板块在A股市场的占比会逐步提高，资金也会更加偏向于龙头企业，流出绩差股和非龙头股票，大盘分化情况可能会进一步加剧。

　　国都证券策略研究员肖世俊则向《华夏时报》记者表示，2018年上半年风险持续释放，A股已反复震荡消化。2018年在全球通胀温和回升、美元加息进入中后期等全球流动性收缩压力，及特朗普政府的贸易保护主义政策，全球资本市场进入“大震荡、高波动”；而国内市场受金融防风险、结构性降杠杆下的信用收缩所产生的流动性分层压力，叠加中美贸易博弈与摩擦的反复较量，A股震荡下行压力反复释放。

　　不过，市场在数次快速下跌、反复震荡后，目前大盘、小盘股整体估值水平分别下修至近两年、近六年低点，风险释放已较为充分。

　　6月上中旬，国内外有几项不确定事件落地，其中朝美首脑历史性会晤较为圆满，并签署了各方较为满意的联合声明，朝鲜半岛的地缘政治不确定性风险下降；然而，受隔夜美联储乐观展望及鹰派指引（年内如期二次加息，但预测年内加息四次的委员数过半）、美国发起的中美贸易交锋或将进入阶段激化期，以上两大阶段利空充分消化或落地明朗前，短期市场仍将存在反复震荡的压力。

　　“A股市场的情绪低迷，普遍解读认为是受外围市场影响。但更多的是市场情绪极度悲观，导致市场对利好信息的反应变得迟钝，而对利空消息变得高度敏感，一定程度放大了对利空的反应。”一位私募资深人士向《华夏时报》记者如是说，3000点一个强支撑，不用过度悲观。

　　在星石投资看来，从盈利能力上，上市公司盈利韧性很强：从目前中报预告来看，上市公司的基本面依旧较好，全部A股中，已经披露中报预告的公司业绩向好比例达到69.1%，较一季度的60.9%明显回升。增速上，较上季度略有下行，但整体仍然处于高位。

　　从估值水平上，A股估值处于历史低位，低估值带来高安全边际，目前位置机会大于风险，市场在反复磨底之后，仍会回到基本面主导的轨道上。投资策略上可轻指数、重结构，继续均衡配置价值成长股。