中信证券信投顾:反弹在路上 关注两条配置主线
摘要: ‘信·策略’91期丨反弹在路上来源:中信证券上周,我们认为随着贸易战靴子阶段落地、资金面有所改善,多重风险因素已加速释放,在货币和财政政策向好预期下,市场有望迎来久违的曙光。展望本周,我们判断监管呵护
‘信·策略’91期丨反弹在路上
上周,我们认为随着贸易战靴子阶段落地、资金面有所改善,多重风险因素已加速释放,在货币和财政政策向好预期下,市场有望迎来久违的曙光。
展望本周,我们判断监管呵护态度明确、中报行情来临以及叠加宏观政策有所转向,市场的反弹之路有望延续。建议投资者把握节奏,继续均衡配置“三低两高”的创蓝筹与大蓝筹。
“监管呵护叠加中报行情,市场情绪向上修复。”
? 监管层适度呵护市场的态度明确。
新华社等官媒近期接连发声,明确提示“资本市场行稳致远”、“多种积极信号在中国资本市场显现”等,这在近年实属少见,值得高度重视。
此外,证监会、上交所、深交所连续召开上市公司座谈会,听取维护市场稳定的建议,反映监管层已高度重视当前市场情况。
一系列呵护举措有助于维稳金融市场和改善投资者情绪。
? 中报行情演绎,助力情绪转暖。
截至7月13日,已披露中报业绩预告的2092家公司中,业绩预增、扭亏、略增的公司共1230家,占比60%;预告净利润下限为正的公司1758家,占比超过80%。上市公司业绩较好,有助于投资者情绪回暖。
此外,我们预计2018年全部A股盈利增速在10%以上,未来行情的修复具备整体业绩支撑。
“中美贸易战的影响短期反应充分,边际上存改善预期。”
? 中美贸易战影响短期已反应充分。
美国东部时间7月10日,美国宣布将对2000亿美元中国商品加征10%关税,引发A股上周三大跌,但周四随即强势反弹。
我们认为,当前市场对贸易战已有充分反应,且新征税清单需经历两个月的征求意见期,不会立即生效。
另据测算,贸易战涉及商品若在2500亿美元以内,对中国GDP的影响将低于0.4个百分点,影响可控。
? 贸易战有边际改善预期。
美方宣布征税清单后,美国大豆协会7月12日发表声明,呼吁取消对中国商品加征关税,美方官员亦透露愿与中国重启谈判。此外上周六,中兴通讯(000063,股吧)宣布恢复运营。
中美贸易战将是一场持久战,但短期舆情转暖,贸易战存边际改善预期。
“宏观政策有所转向、基本面过度悲观预期有望修复,A股市场值得期待。”
? 经济运行稳中趋缓。
从上周公布的六月份经济、金融数据来看,进出口、货币、社会融资规模弱于预期,CPI、PPI、外汇储备、新增人民币贷款符合或好于预期。
总体判断,中国经济稳中趋缓,但韧性仍在。
? 财政政策发力稳经济。
7月13日召开的国务院常务会议强调,加快财政资金支出进度,提高资金使用绩效,解决存量资金闲置、预算资金下达慢等问题,使积极财政政策发挥更大效用。
此外,财政部扩大小微企业税收优惠范围,提高其年应纳税所得额上限至100万。住建部表示因地制宜推进棚改,积极的财政政策有助于促进经济平稳增长。近日江苏省环保厅亦放松了因环保整治而停产企业的复产标准,从生产端拉动经济。
? 货币政策微调,定调“合理充裕”。
人民币贷款6月新增1.84万亿,超出预期和前值。在央行定调流动性“合理充裕”以及正式实施定向降准后,资金面边际改善,10年期国债收益率7月份下探至3.5%左右。
我们预计7月下旬召开的中央政治局会议有望进一步放松财政政策,修复过度悲观的基本面预期,A股市场的表现亦值得期待。
“反弹之路有望延续,关注两条配置主线”
综上所述,我们认为监管适度呵护态度明确、中报行情来临以及叠加宏观政策有所转向,市场的反弹之路有望延续。
配置上,建议投资者把握节奏、稳步加仓,继续均衡配置“三低两高”及大股东增持的创蓝筹和大蓝筹。
具体来看:
? 布局“低估值、低质押、低负债”和“高流动性、业绩高增长”的各行业龙头,均衡配置创蓝筹和大蓝筹。
中报披露季来临,叠加中报行情预期取交集、均衡配置,应是当下调仓布局的现实策略。
? 关注产业资本举牌、大股东增持或回购的优质个股。
产业资本与股东的举牌、回购意味着其对公司价值与前景的看好。对于增持规模较大、基本面优良的标的,投资者可适当参与。
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