金学伟：从专业主义谈投资能力

　　□金学伟

　　大前研一的《专业主义》用有些网友的评价，是一本“写得很烂的书”。作为“日本仅有的一位极为成功的管理学宗师”，喜欢说大话，夸大其词，毫不谦虚，缺少客观性，是他的总体风格，《专业主义》同样不例外。

　　但读书并不全是为欣赏，读起来是否舒服、写得好不好并不是唯一追求。我觉得，大前研一对专业主义的4个能力的归纳就是一种非常好的思想，能在很多方面给我们提供一些启示，包括投资。

　　大前研一认为，一个真正的管理专家需要具备四种能力：先见能力、构思能力、讨论的能力、适应矛盾的能力。

　　管理专家，可以是一个领导人、一个企业经营管理者，也可以是一个投资者。投资者所从事的工作本质上和领导管理一家企业没什么两样，他们所面对的事情和问题其实是相同的。一个投资人，要成为管理专家，同样需要具备这4个能力。

　　我们生存在一片“看不见的大陆”，需要先见能力。先见能力，包括对趋势的把握能力、对未来即将发生或注定会发生的事情的预见能力。用当年洛克菲勒属下对他的一句评语说，“他能看到前方拐弯后面的事情”。只有对“看不见的大陆”有所预见，才能确保自己不会丢掉工作，获得丰厚的薪水。

　　先见能力并不等同于预测能力，事实上，预测能力是先见能力这相对偏执的部分。对投资来说，很多时候我们并不需要预测能力，就能预见到会发生什么，不会发生什么。比如说，5178点这样的“杠杆牛”，只需要一点点常识，就能预见它一旦破灭会发生什么。这就是我当时反复强调“杠杆+波动=炸药”，而且一再告诫我的投资人，“这个顶无论如何必须逃掉，不能有丝毫犹豫”的原因。

　　还比如，2638点，以此为基准，经长期整理构筑成一个底部形态的可能性是有的，但进入一轮新的牛市则没有可能性，这也是从一开始我就坚持的一个观点。原因很简单：一是宏观经济背景，二是去杠杆的任务非常繁重，三是整个市场的估值水平尤其是供求状况不足以形成重大底部。这都是不需要预测，而纯粹地依靠常识就能预见的。

　　还有“从资金驱动向定价驱动转变”，也是不需要预测，而仅仅是需要一个简单的事实——对股票的需要相对于供给的大幅度减少，从钱找股票，变成股票等钱。这个事实，加上很多企业将会在这一轮宏观经济周期中被淘汰出局，传统的是股都能炒的模式必定会一去不复返。

　　与企业经营管理相比，股市中的先见能力形成其实是相对简单的。企业经营管理面对的是一片确定性的“看不见的大陆”，而股市变得不会太多，支撑股市运行的就那么几条老生常谈的东西：宏观经济周期啦、宏观经济政策取向啦、价值、成长、供求、企业盈利增长趋势……等等，它们构成了基石，紧紧地围绕这几条去做判断，作为一般的预见能力也就有了。

　　当然，如果要进一步，不仅能预见，还能比较准确地把握住它，那确实需要学一点分析、预测、评估方法，但以我经验，绝大多数的投资者包括我们自己的判断失误，都不来自分析预测问题，而是我们忽略了根本，忽略了一些最重要的基石，把分析预测建立在了沙滩上甚至是空中，而不是坚实的基石上。

　　要成就事业，光靠先见能力是不够的。我们还需要掌握将先见能力以最快的速度和最佳的方法变现的能力，这就是构思能力。

　　对企业经营来说，构思能力就是在所预见到的未来蓝图的基础上，构思新的事业。并不是我们预见了未来，进入了未来的事业领域就能成功，还要有如何行动才能获得成功的通盘考虑。

　　延伸到股市中来就是，光预见到了趋势还不行，还得考虑这轮趋势的主要驱动力来自哪里；光预见到哪些板块会成为领涨板块还不行，还要考虑哪些个股才最有可能成功。

　　构思能力其实就是将零零星星的信息“拼成”一张完整的图景的能力，在一定程度上，也等同于分析然后形成完整判断的能力。这个能力要比预见能力更考验人的智慧、能力和知识结构。但股票投资总体来说并不复杂，因此在很多事情上并不需要很强的构思能力。比如，索罗斯讲的，如果你看好了一个版块，那么，最简单的投资策略就是选择其中一个最好的，一个最差的。这个经验法则我检验过，几乎在每一轮行情中，表现最好的板块中，表现最好的个股中几乎都呈两极分布——最好的1、2个和最差的1、2个。比如说过去2年的主流白酒股中，涨幅最高的不是【贵州茅台(600519)、股吧】，而是水井坊。

　　第三个是讨论能力。它包含2个方面：一是重视事实，胜过一切；二是始终将讨论建立在符合逻辑的基础上。作为投资团队的一员，讨论是团队成员的互动和切磋。作为个人投资者，讨论则主要是自己和自己的对话，重视事实胜过一切，符合逻辑，同样是讨论能力的组成部分。

　　自己和自己怎样讨论？“头脑风暴”。把能看到的事实、能想到的问题、能推论出的结论、还有依据，一条条写出现，想到什么写什么，或让它们互相驳诘，或通过排列组合，找出核心逻辑。这是一种非常有效的方法，至少对我来说是这样。在上述3个能力中，我觉得这个能力是最重要的，这方面的能力提上去了，先见能力、构思能力都会跟着上去。这方面不行，所谓先见能力、构思能力，都很有可能是单相思、自以为是。

　　至于第四个，适应矛盾的能力，那就是实际操作中的事了。无论企业经营还是投资，都没有唯一的最佳答案，期待完美是不现实的。期望市场的实际表现会跟我们的预期一样，更是不现实的。当不一致出现的时候，或市场处于混沌状况时，如何去应对，则各有各的风格。