证券日报：化解股权质押流动性风险各路资金在行动

　　今日视点：化解股权质押流动性风险

　　各路资金在行动

　　■择 远

　　各路资金正积极参与到化解上市公司股权质押流动性风险中来。

　　10月26日上午，纾困专项债债券在上交所成功发行。发行人为北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司，发行规模8亿元。同一天，深交所也完成了深圳市投资控股有限公司2018年纾困专项债券的发行。

　　10月25日，银保监会发布通知，允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。

　　10月22日，中国证券业协会称，首次由11家券商达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。

　　与此同时，各地政府也在积极行动。比如，10月26日，浙江省设立了“浙江省新兴动力基金”，合作投资目标规模100亿元，首期规模20亿元。基金将主要投向浙江省内上市公司，特别是民营上市公司，缓解企业债务压力，化解省内金融风险。

　　作为一种融资工具，股权质押是市场上补充流动性的常用方式。但是，对上市公司而言，其风险也不容忽视，因为上市公司股权质押融资虽然是大股东个人行为，但是，如果一旦处置不当，将带来市场流动性风险、市场波动加剧、上市公司控制权转移等一系列问题，对市场运行、公司的经营发展都会产生重大影响。

　　特别是随着今年以来A股市场的不断下跌，股权质押融资给上市公司、券商银行乃至于整个资本市场都带来了较大的风险。因此，化解上市公司股权质押风险刻不容缓。

　　笔者认为，在目前的这种情况下，各方齐心协力，积极采取举措，让一系列的资金进入，有助于维护市场稳定，给投资者以信心。同时，随着政策大力落实，各类资金逐步进场，企业信用环境将迎来改善，市场普遍担忧的股权质押融资业务风险也将得到缓解。

　　但是，需要指出的是，不管是通过何种方式化解上市公司股权质押流动性风险，对上市公司而言，必须要对股权质押风险产生的原因进行深思。因为部分上市公司股东对于自身资金实力评估不充分，风险防范意识不强，质押比例较高，风险相对突出，在市场波动加剧之时，也就难免会出现部分股东难以补仓的情况。

　　另外，需要注意的是，化解上市公司股权质押问题，也并非“一刀切”，因为相关政策指引的方向是有所为有所不为，即该出清的还是要出清。