A股这波行情能走多久？ 有券商高呼牛市来了

　　A股这波行情能走多久？有券商高呼“牛市来了”有人提醒“快涨难持续”

　　每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

　　今年春节将过，全国多地还是春寒料峭，不过随着A股股指连创新高，A股市场已然感受到了久违的春暖花开气息。

　　在这样的氛围下，各家券商研究所也纷纷对行情作出前瞻性判断，“牛市前奏”“牛市起点”“旺春行情”等观点也越来越有市场。

　　2月18日下午，记者火线搜集了目前市场上公认研究实力最强的几家券商最新投资观点，以飨读者。

　　当然了，这些观点说得准不准，还有待后市跟踪验证，但投资者始终要注意的是，对“风险”二字切不可掉以轻心。

　　他们说：牛市已来了！

　　中信建投：当前位置就是牛市起点

　　虽然最近市场越来越旺，但是明确在正式观点中用“牛市”二字的还不多见，中信建投就是其中之一。

　　记者注意到，中信建投在其最新策略观点中明确表达出“牛市”这两个字：“从国内主要矛盾来看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下，我们能观察到利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。A股市场牛市就所有条件都具备了。从海外环境来看，中美贸易关系缓和，应当在股票、商品、本币和债券四个市场都部署多头头寸，特别是汇率升值外资青睐的板块。”

　　“因此，在大类资产配置方面，我们调整为‘股票>信用债>本币>商品>国债’，当前位置就是A股牛市的起点。在近期回调过程中，我们建议投资者全面提升仓位。在行业配置方面，我们建议投资者继续加仓通信、计算机、电子为代表的成长板块，布局食品饮料、家电等高股息板块，加配券商等牛市受益板块。”

　　　中信证券：坚持沪指目标3000点判断

　　2月10日，中信证券策略团队抛出沪指短期有望冲击3000点、反弹预计持续至全国两会前后的观点。当时，不少市场人士认为“太乐观了”。不过随后一周，指数节节走高，沪指3000点或许不是高不可攀了。

　　中信证券策略团队在2月18日晨会上发布了最新观点：“反弹还未结束，预计A股在普涨后领涨主线会逐渐明确；社融数据和中美谈判进展将强化反弹动能。策略上继续弹性有限，关注社融催化的‘三网’（交通网、信息网、能源网）建设主线，继续聚焦成长龙头，并在选股时兼顾业绩和景气。”

　　值得一提的是，目前中信证券依然坚持沪指目标3000点的判断，并指出，若央行超预期调降基准利率，或中美贸易谈判成果明显优于预期，那么反弹的动能也会进一步强化。

　　他们说：行情还没完！

　　兴业证券：继续享受“旺春行情”

　　虽然近期的兴业证券没有在研报中明确提“牛市”二字，不过兴业证券也是较早明确看多市场的券商之一。

　　今年元旦，兴业证券策略团队策略月报的标题就旗帜鲜明：《布局旺春行情》，并在正文中指出“布局旺春行情正当时”。随后，兴业证券的乐观情绪从后续报告的标题中也可见一斑，1月6日发布《“旺春行情”旺起来》，1月13日发布《政策暖风助推“旺春行情”》，1月20日发布《旺春行情如期到来》，1月27日发布《旺春行情红红火火》，2月17日发布《旺春行情继续旺》。

　　而在最新的观点中，记者注意到兴业证券提出“享受‘旺春行情’”的观点。兴业证券指出：“一月份放出天量金融数据，金融对实体经济的领先意义、传导作用，使得投资者对于接下来的经济信心有所恢复。风险偏好提升+企业盈利预期变化，‘旺春行情’继续旺。我们整体继续保持乐观积极情绪，享受‘旺春行情’，配置‘四大金刚（大房企/大券商/大创新/大基建）’+战略性关注家电与汽车板块。”

　　国盛证券：这波春季攻势未到放手时

　　2月17日，国盛证券策略团队发布了最新观点。对于现在的市场，国盛证券策略团队指出：“大部分投资者并未随节后如火如荼的上涨而变得过度乐观，反而在市场连续上涨、放量后，开始担忧行情的持续性，不愿意再提升仓位。”“包括周五社融放出天量并且明显超预期后，并未点燃投资者情绪，市场的解读也非常理性克制。”

　　不过，国盛证券策略团队目前还看好后市，指出：“对于这一波春季攻势，我们认为未到放手时。首先，市场情绪远未到高涨甚至非理性的程度，对当前的利好保持着冷静，对后续的利空保持着警惕，因此反而会降低市场风险，调整时不必过度恐慌；其次，从历史经验看，过去几轮春季攻势结束都伴随明显的利空（尤其是流动性层面），当前也并未出现；第三，当前经济和盈利的真空期仍未结束，海外这波修复幅度也超出市场预期，天量社融尽管解读纷纭，但对市场也是正面推动。因此，我们认为春季攻势未到放手时，建议继续把握这段赚钱窗口。”

　　他们说：且行且珍惜！

　　　天风证券：关注M1这一领先指标

　　记者注意到，虽然天风证券近期看多市场的声音不够响亮，不过在今年1月底，A股上市公司掀起业绩“洗澡”热潮的时候，天风证券曾明确看多成长股板块。

　　从天风证券的最新观点来看，依然看多“成长风格”。天风证券认为，结构上，今年2~3月估值修复的主要方向在于“成长风格”，1月在外资流入和社融预期的推动下，主板尤其是消费白马已经完成超过20%的估值修复，后续面临一季报基本面的挑战。

　　具体配置上，天风证券除了持续看好头部券商、5G、网络安全、工业软件外，还建议关注底部超跌个股和滞涨的军工板块。

　　在长期趋势方面，天风证券认为，代表企业部门流动性的M1是A股拐点的重要领先指标。企业盈利改善或者是融资改善，都能带来M1的提升和A股的牛市。前者是“盈利牛”，后者是“水牛”。而当前在社融天量的情况下，M1仍然不见好转，后续需要重点关注。

　　　中金公司：后市还需进一步验证

　　在不知不觉间，截至目前，今年沪深300指数和创业板指数都取得了两位数的正收益，而这个时候市场分歧也有所显现。

　　2月18日收盘后，中金公司发布最新策略快评认为，快涨之下防范短线波动加大，关注潜在增量资金动态。需要注意，像年初至今这种快速的上涨，往往持续性也不会太强。除非增量资金大幅入市，否则未来市场波动也会因为市场短线获利较快而有所加大。从2月18日的成交来看，市场成交快速从3000亿元的平台上升至5000亿元以上的水平，可能已经意味着市场情绪正在快速转暖，可能有增量资金在进入市场，未来需要关注新增投资者账户、基金发行等情况来研判市场情绪可能的进一步复苏。

　　此外，中金公司还认为，后市需要通过MSCI提高A股纳入比例的决定、贸易磋商的进展、宏观数据显示的增长态势，以及政策支持的力度及持续性等因素来判断后续继续反弹的高度和时间。

　　申万宏源：市场将进入验证期

　　申万宏源在其最新策略观点中表示：“上周市场的涨幅超出了不少投资者的预期，也包括我们。”

　　申万宏源认为，针对今年2月底3月初验证期的三个关键点（3月3日全国两会确认改革方向；3月1日验证中美贸易关系走向；2月28日MSCI有望正式提高A股纳入系数），市场在上周都对乐观预期作出了提前反映。

　　不过申万宏源也提醒道：“由于人心思涨，内外资共振，目前春季行情正在经历‘最好的时候’，既然后续催化已提前有所反映，那么当验证期到来的时候，市场大概率会有所反复。”