杨德龙：回调释放风险提升踏空资金不断入场

　　回调释放风险提升踏空资金不断入场 业绩持续增长板块或将迎最佳投资机会

　　来源：股市最钱线

　　一些知名私募纷纷表达对市场的看好。从大的周期来看，过去十年是楼市的“黄金十年”，未来十年是A股的“黄金十年”。在此过程中，A股的一些能够持续实现业绩增长板块将会迎来最佳的投资机会。笔者一直以来给大家提供的三个方向，即券商、消费和科技龙头股。

　　上周五美股出现大跌，拖累全球股市，周一早盘A股市场也出现大幅低开，带动大盘维持弱势震荡格局。整体来看，近日A股回调整理释放风险，A股市场在站上3000点后开始震荡上行。虽然3000点之上市场的多空分歧加大，一些意志不坚定者和对牛市信心不足者可能会在调整中离场。而更多的资金，特别是前期踏空资金则不断的入场。由于这一轮踏空的资金很多，市场上许多资金等待入场，很难有大的调整。

　　在近期3000点至3100点区间，市场出现窄幅震荡，往往在盘中完成调整，并没出现很多人预期中的大跌。这其实很正常，因为毕竟市场的赚钱效应已经形成，踏空的资金一旦有调整机会便会入场，所以不会有太大的调整。后市即使跌破3000点，也只会是短期的现象，不会出现太大的回落，大家不必过于担心。

　　首先，近期随着市场的回暖，两融的规模也在不断的上升，这说明投资者的情绪开始乐观。笔者不建议大家通过加杠杆配资来进行投资。因为毕竟做投资还是要有自有资金。如果用杠杆资金，很可能会出现一些无法承受风险的状况。最近两融的余额已经冲上9000亿元，这说明对后市看好的投资者越来越多。截至3月20日，沪深两市两融规模突破9000亿元，创下2018年7月6日以来的新高。随着市场活跃度和风险偏好的不断提升，后续两融规模可能还会进一步走高。

　　市场的情绪在这段时间已经得到很好的提振，两融余额是一个比较好的参考指标。可以看到投资者情绪的一个变化。当然对于一些场外高杠杆配资的行为，监管层从一开始进行严格监管，防止出现2015年上半年那种疯狂加杠杆的现象。目前监管方面要求在券商层面做好客户风险管理，排查配资隐患。这会引起部分资金如两融资融券等合规的杠杆工具回流，进而优化市场的杠杆结构，两融的规模还会进一步上涨。

　　笔者不建议投资者过度加杠杆，过度加杠杆可能会导致投资扭曲。本来是看好的股票，但是由于短期的波动产生了无法承受的风险，从而被动进行减仓，无疑是对投资不利的。投资不在乎曾经赚过多少钱，而是最后能剩多少钱，所谓“剩者为王”。

　　其次，外资在去年市场大跌的时候加速流入到A股市场，今年一开年外资流入A股的速度还在进一步加快。很明显，外资坚定地抢筹中国的优质股票。这也是很容易理解的，一是外资本身是看好中国一些优质股票股权，而之前外资配置的比例过低，所以这导致在A股开通沪港通、深港通后，外资加速流入A股市场，提高对A股的配置比例；另一方面是A股市场经过三年的下跌之后，确实具备投资吸引力，而今年美股出现高位回落，会促使外资从美股等发达市场流出，进入到新兴市场，A股无疑是新兴市场里面的估值最低的。

　　前不久MSCI宣布将中国A股在全球基准指数中的纳入因子由当前的5%提到20%，而很多外资基金的业绩比较基准是MSCI的全球基准指数，这意味着外资流入A股的速度会加快。去年外资流入A股达到3000亿元，今年可能会流入6000亿元左右。当然外资也不是铁板一块，也是由很多机构资金组成。在获利比较大之后，一些外资可能提前获利了结出现流出，这也是非常正常的现象，不必过于担忧。外资配置中国资产并不是短期的行为，而是从五年到十年的尺度来布局的。所以不必过于在意短期外资的流向，而是要从长线来看外资它是流入A股的还是流出的，这更重要。

　　外资流入给国内的投资者带来很大的启示，即真正抓住一些历史大底建仓的机会，特别是对一些优质股票可以积极地进行建仓。最近出现一些爆款的基金，募集资金达到几百亿元，说明投资者的热情高涨，只要有好的产品不愁卖不出去，投资者的投资热情已经激发出来，许多产品成为未来增量资金的一个重要来源。

　　另外，近期一些私募也纷纷的增仓。一些知名私募纷纷表达对市场的看好。从大的周期来看，过去十年是楼市的“黄金十年”，未来十年是A股的“黄金十年”。在此过程中，A股的一些能够持续实现业绩增长板块将会迎来最佳的投资机会。笔者一直以来给大家提供的三个方向，即券商、消费和科技龙头股。

　　上周末科创板首批九家受理的公司名单已经公布，基本上都是属于符合国家战略方向的行业，如计算机、生物技术、智能制造等领域。体现国家对于新兴产业的支持的力度还在加大。科创板设立实际上是有利于提高科技股的投资热度。一些受益于科创板的创投基金、创投概念股都出现大幅上涨，所以市场对于科创板的关注度依然是比较高的。（作者系前海开源基金首席经济学家）