券商“打架”:中信证券呼吁要降准 国泰君安说不现实

　　4月8日消息，近日市场上关于降低存款准备金率的讨论较多，各大券商研究团队市场对降准的必要性、时间点以及降准幅度等意见不一。

　　今日，【中信证券(600030)、股吧】明明债券研究团队发布报告称，从4月份和二季度的流动性缺口角度来看，降准预期的升温是存在一定合理性的。预计4月份存在近万亿的流动性缺口，结合二季度共有1.2万亿元MLF到期，三季度更有1.66万亿MLF到期，大规模MLF到期临为降准打开了空间。虽然央行出面辟谣给降准预期一定打击，但《关于促进中小企业健康发展的指导意见》再次明确提出落实普惠金融定向降准政策，按照以往定向降准政策落实的情况，4月份降准落地的概率仍然较大。

　　但【国泰君安(601211)、股吧】覃汉团队则持相反态度，认为目前市场上对4月份是否降准存在争议，考虑到央行已经明确辟谣，为避免导致市场预期混乱，4月份进行降准的概率变得很低。

　　同时覃汉认为，但当前经济企稳的信号尚不充分，若贸然收紧货币可能过早“掐死”经济企稳的苗头。即便4月份不降准，维持流动性“合理充裕”的基调并没有改变，预计资金面将继续维持底部波动加大的情况，中枢大幅上行的概率并不大。而一旦后续经济基本面的预期出现反复，政策仍有空间和余力进行对冲，届时宽松的空间将会再度打开。

　　海通证券姜超团队也发布报告称，上周央行辟谣降准，同时继续暂停逆回购操作。我们认为降准或再度延后，理由是3月经济短期反弹，而通胀也有明显回升，基本面角度并不支持立即降准。此外今年财政减税降费力度极大，也降低了货币政策加大宽松的必要性。此外，当前市场流动性依旧充裕，因而也无需立即降准。

　　此外，京东数科首席经济学家沈建光列举了短期内不会降准的五大理由：一是结合基本面来看，逆周期政策已经稍见成效，带动经济有见底企稳之势；二是短期通胀存在上行压力，制约货币政策进一步放松的空间；三是短期流动性紧张局面可以通过多种公开市场操作缓解；四是防范资产泡沫重来，对降准工具的使用也将更加谨慎；五是当前货币政策的主要困境并非流动性紧张，而是货币政策传导机制有效性的降低。