从“闭眼”到“睁眼” 机构打新发力基本面研究

　　原标题：机构打新发力基本面研究

　　□本报记者 张凌之

　　“闭着眼睛”都能赚钱的打新股，忽然就陷入了尴尬。10月29日，渝农商行上市首日就打开了涨停板，第二日盘中便触及跌停。无独有偶，【麒盛科技(603610)、股吧】虽然上市首日封住涨停，但此后两个交易日却砸出了两个跌停板，极低的换手率让中了新股的投资者笑不起来。

　　在打新股中尝尽甜头的机构投资者们被迫紧张起来。很显然，“闭眼”打新已不可能，但“睁眼”打新便能成功吗？基金经理表示，未来打新遭遇破发的现象会时有发生，这对普通投资者研究能力提出了更高要求，而对机构投资者来说，则将倒逼他们更侧重基本面的研究，并将研究重心集中到个股。

　　向“合理”回归

　　某私募基金投资经理李想（化名）表示，一个成熟市场不应该有大范围、全面性的炒新。市场对注册制预期的提升，意味着市场对炒新股预期的同步降低，这是市场生态正常化的侧面体现。未来整个市场的新股差异化会不断增加，只有少数优秀的公司才会持续上涨。

　　海富通公募权益投资部基金经理施敏佳表示，打新股收益率下降的原因，一方面是由于短期供给上升带来的收益率分化，另一方面则是基本面重要性正在不断凸显。

　　李想以【渝农商行(601077)、股吧】为例，渝农商行上市后的表现，主要是因为本身发行的PE倍数在上市银行中并不算便宜。但从另一个角度来看，近期上市的银行类公司较多，其中具有稀缺性、符合市场热点的新股却依然持续上涨。“这表明除了价值回归外，个股的稀缺性和供给量也是重要因素。”李想说。

　　“睁眼”精研个股

　　虽然收益率在下降，但打新依然是机构看重的策略。只不过，意识到未来新股表现或分化的机构投资者们，将重心放在了对个股的深度研究上。

　　“从资本市场生态的角度看，这其实是好事，有利于新股发行估值的差异化。而从投资的角度看，未来打新遭遇破发的现象还有可能发生，对投资者的研究能力提出了较高要求。”施敏佳表示，无论是新股市场，还是整个权益市场，不同行业、不同个股的分化都在迅速拉大，这也是与全球资本市场发展趋势接轨的。因此，未来通过基金方式参与权益市场，把专业的事情交给专业的人去做，是性价比较高的投资理财方式。

　　海富通公募权益投资经理石恒哲认为，从行情来看，科创板打新的价格申报区间在加速收窄，打新账户数量持续上升，预计年内可能达到5000户，将进一步减小新股获配率。经过前几次的打新“实战”，目前机构对科创板打新流程、模式已经非常熟悉，研究重心将集中到个股上。