招商证券:一季报行情来袭 三方向布局互联网传媒(股)

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　　原标题 传媒互联网行业周报：游戏和OTT保持较高景气度，关注一季报行情

　　来源 招商证券

　　顾佳（金麒麟分析师）

　　截止到4月6日，传媒板块年初到现在下跌7.13%，排名所有板块第16名，上周传媒板块下跌3.56%，并且受全球疫情影响A股上周也相对承压，但是游戏板块和OTT板块是业绩较为靓丽的板块，三七互娱和【新媒股份(300770)、股吧】的一季报预告都相对超预期，也显示宅经济效应正在落地。我们继续强烈推荐游戏板块。我们认为游戏行业增速快，估值便宜，且有5G应用和海外市场的拓展以及短视频龙头的切入打破游戏发行市场垄断的行业红利，游戏公司有望迎来最佳的投资时机。

　　继续推荐游戏和OTT板块，关注一季报业绩行情。近期传媒板块相对较弱，我们分析是以下几个原因。1）院线重新被要求关闭，导致电影板块短期整体下跌较多，而龙头公司分众传媒因受瑞幸事件影响，也出现一定调整。2）作为传媒版块的进攻性板块，游戏板块和OTT板块受宅经济效应影响，普遍一季报业绩都很不错，但市场认为随着逐步复工，板块业绩压力可能较大。但我们认为，影视院线行业，特别是影视行业，随着各个剧组逐步复工，以及近期各个视频平台的电视剧收视率和点击率增长明显，供给侧在改革，需求端在提高，包括电影公司，未来也可以选择在线上播放，未来收益可能不亚于在院线播放，而且现在来看，海外大片纷纷推迟或者暂停上映和拍摄，未来对国产影视将是非常好的竞争环境，所以，我们认为近期产能恢复的影视剧和电影公司已经见底，建议重点关注。3）游戏板块从现在来看，即使复工，大多数游戏付费用户流失并不多，而且随着各家游戏公司纷纷发力新游戏，同时云游戏和VR游戏逐步发力，建议投资者用一个更长眼光和耐心来看待游戏行业，即使未来疫情结束，宅经济的大趋势不可阻挡，游戏和OTT行业仍将是长期受益。

　　中国5G应用蓄势待发，5G用户发展离不开5G应用推广。参照韩国的经验，在运营商发展5G用户时，除了靠推出更优惠的流量包，还有一个重要的推广方式，就是通过推出5G应用吸引用户，包括云游戏，4K高清视频，VR/AR等，而从中国的5G应用发展来看，我们认为云游戏有望是5G应用的第一个爆款应用，属于能够解决游戏玩家痛点的5G应用，我们建议投资者短期高度关注。

　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是有望冲击千亿市值的龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈建议关注【完美世界】【三七互娱】【芒果超媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续建议关注【新媒股份】【世纪华通】【顺网科技】【奥飞娱乐】【壹网壹创】【慈文传媒】【欢瑞世纪（维权）】【华策影视】【吉比特】【掌趣科技】【中文传媒】【【捷成股份(300182)、股吧】】【分众传媒】【华扬联众】【宝通科技】【游族网络】【中信出版】【恒信东方】【立思辰】【金科文化】【心动公司】等；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K超高清等。

　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。