啤酒股迭创新高的启示

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　　证券时报 付建利

　　还有哪些细分行业正在走啤酒行业走过的路，这中间又将诞生多少牛股？

　　曾经狂掀价格战的啤酒行业，如今正在发生深刻嬗变，A股市场的啤酒股迭创新高，近期涨势甚至不逊于高端白酒股，啤酒股发飙的背后，是中国消费升级的大趋势，以及经过野蛮生长之后行业集中度大幅提升的现实。

　　5月14日，青岛啤酒上涨1.45%、重庆啤酒下跌0.31%、【珠江啤酒(002461)、股吧】下跌0.81%；今年以来，青岛啤酒上涨18.27%、重庆啤酒涨12.30%、珠江啤酒更是大涨20.59%。在很多人看来，啤酒行业没有什么特别高深的技术含量，前些年还大打价格战，行业毛利率和高端白酒没法比，但在中国经济结构升级和消费升级的时代趋势下，其实啤酒行业也在发生深刻变化。

　　白酒行业和中国文化是紧密联系在一起的，不存在外资白酒品牌，也就不存在外资品牌与本土品牌的竞争，但啤酒行业不一样，外资品牌随时都在虎视眈眈，而且外资企业的管理和营销优势非常明显，外资要打进中国市场，除了收购国内企业外，还可以通过降低成本大打价格战把内资品牌拖垮，前些年价格战的时候，一瓶啤酒也就比一瓶矿泉水贵不了多少！面对这样的恶性价格竞争，很多啤酒企业唯有不断降低品质，难怪啤酒喝起来都没有啤酒味了！

　　经过早期野蛮生长后，随着各个行业集中度的不断提升和消费升级大趋势的来临，国内啤酒企业开始从“量”的比拼进入到“质”的竞争，一方面，龙头啤酒企业结构升级加速进行，产品向中高端演化，个性、时尚和中高端成为最明显的潮流和趋势，这就有利于啤酒企业毛利率和净利率的提升；另一方面，啤酒企业纷纷开始提价，虽然提价的空间有限，但当一瓶啤酒的“质”不断提升，价格由5元每瓶提升到8元、10元甚至15元每瓶时，对企业的利润提升幅度是非常可观的。整个啤酒行业的驱动逻辑，已经从营收端向利润端转移。中国啤酒行业的吨酒价和国际巨头企业相比还有相当大的差距，这也意味着国内啤酒行业的提升空间还很大。

　　其实啤酒行业和化妆品行业颇有相似之处，早期化妆品行业的话语权基本由外资品牌掌握，但在中国消费升级和企业结构升级的过程中，国内企业逐渐掌握了主动权，再加上直播带货和各种互联网营销渠道的兴起，外资品牌的渠道优势逐渐弱化，内资企业趁势崛起，化妆品行业珀莱雅崛起，就是一个很好的例证。啤酒行业也一样，内资品牌的话语权逐渐增加，摆脱了低端的价格战，不断提升渠道自主权和产业科技含量。

　　当然，近期啤酒股的大幅拉升，还与新冠肺炎疫情逐步得到控制，餐饮、夜场消费从停滞状态转向恢复营业，而啤酒行业“线上+线下”多元化渠道的开拓，也加速促进了行业复苏，尤其是龙头啤酒企业的利润回升。

　　酱油、榨菜、乳业、化妆品等众多细分行业，和啤酒行业的发展路径有颇多相似之处，在居民消费升级和产品结构升级的趋势下，还有哪些细分行业正在走啤酒行业走过的路，这中间又将诞生多少牛股？值得投资者仔细思量、好好研究一番。