杨德龙：本周券商股大涨值得关注 下周A股市场将继续震荡回升

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　　文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

　　本周A股市场整体呈现震荡反弹走势，尤其是周五，外资流入A股达200亿以上，沪深两市放量上涨，创业板指数更是创出年内新高站上2300点，沪指也向3000点整数关口发起进攻，市场的向上趋势已逐步形成。

　　A股市场近期表现将明显好于前段时间，随着我国经济面逐步复苏，疫情防控取得了较好的成效，A股市场信心也在逐步提升，更重要的是，5月份的CPI已经降到2.4%，由于猪肉价格出现了增速回落，CPI已经回到二时代，对央行货币政策的掣肘作用进一步减少，预计央行后期还会进一步降息降准，释放流动性。央行释放流动性后的资金流向是大家关注的问题，现在房地产市场处于严格限购限卖中，房住不炒的原则不会改变，因此不会出现大量资金流入楼市的情况，而会借道公募基金等产品流入资本市场。居民储蓄向股市转移的迹象越来越明显，近两个月已经出现了几只爆款基金，一天销售100亿甚至200亿以上，近一个月就有2000亿的权益类基金成立，这给A股市场带来了增量资金。今年1月3号银保监会发出通知，要求银行保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场，做价值投资、长期投资，多数居民都是通过买入基金等机构产品来入市。

　　从外资流向来看，本周外资加速流入A股，周五外资流入A股超过200亿以上。富时罗素国际指数将A股纳入因子提升至25%，富时罗素国际指数是世界上最大的国际指数之一，将A股纳入因子一路从0%提高至25%，整体可给A股市场带来被动增量资金规模约为100亿美元，假如算上以富时罗素国际指数为基准的主动基金流入规模，资金量会更大。本次扩容从3月份17.5%的纳入因子提升至第一阶段25%的纳入因子目标，给A股市场约带来212.4亿元增量资金。从富时罗素的指数的权重来看，这次流入的前五名行业分别是银行、食品饮料、医药、非银行金融、电子，这些领域也是外资重点流入的领域。

　　从赚钱效应来看，本周市场赚钱效应进一步提升，我建议大家重点关注的白酒、医药、食品饮料等消费白马股在前期已屡创历史新高，此前建议大家重点布局的5G、芯片半导体及新能源汽车概念在本周轮番表现，创业板指数也在科技股上涨的带领下创出年内新高。2020年6.18全年购物节中，京东累计下单金额达到2，692亿元，创造新的纪录，天猫6.18金额达6，982亿，较去年同期大幅增长，同样创下新纪录，其他各平台也都出现销量大涨，例如苏宁易购6.18全天全渠道销售规模同比增长129%，到家业务订单暴增510%，董明珠6.18直播销售额突破100亿。可以说消费者的消费热情非常高涨，这对消费板块再次形成重大利好。消费是我一直建议大家重点配置的方向，由于中国拥有世界上最大的消费人口、消费市场，因此品牌消费品具有较强的投资价值。从外资流向来看，白酒、医药、食品饮料依然是外资重点流入的三大消费股方向，我将它们称为消费股三剑客，今年以来这三个方向的消费白马龙头股股价不断创出历史新高，给投资者带来了很高的赚钱效应。

　　周五值得关注的一个特征是券商股开始大涨。券商股已经沉寂多日，作为行情风向标往往在市场启动上涨时出现大涨，因此券商股大涨是一个利好消息。消费、券商和科技是我一直建议大家重点关注的三大方向，现在消费白马股和科技龙头股已经启动，券商股也开始蠢蠢欲动，这预示着A股市场有望从局部牛市逐步转向全面牛市。现在全球金融市场巨震已经渡过了流动性枯竭的第一阶段，进入震荡反弹的第二阶段，第三阶段要看到海外疫情出现拐点，目前还没有到来，但全球经济已经开始有所复苏。例如海外市场方面，美国5月消费数据、就业数据都远超预期，这给全球资本市场带来信心，美股更是一马当先实现了V型反弹，几乎收复之前的失地，纳斯达克指数更是创出10000点的历史新高。美股率先大涨给A股市场的表现带来了机会，A股市场还有更多的利好消息。6月18日，多位高层在陆家嘴论坛上重磅发声，为经济发展及资本市场改革作出重要部署，将大大提高投资者信心。打击资本市场的违法违规行为，保护投资者的利益，也是讲话的重点，营造一个三公市场环境，深化资本市场改革，释放改革红利，将是推动A股市场走出全面牛市的政策基础。

　　当前我国疫情已得到有效控制，经济面也在逐步回升，央行下一步降息降准，或通过MLF等方式来释放流动性，均有利于资本市场的回升。当前的牛市依然是局部牛市，建议大家重点关注的消费方向、科技方向都已大涨，券商股刚刚启动，下一步在流动性充裕的推动下，在低利率时代，金融地产等大盘蓝筹股也有望发动一波上涨行情，市场赚钱效应会更强，A股有望从局部牛市逐步走向全面牛市。在流动性充裕的背景下，股票、商品、房产都有望迎来一定的涨幅，机会最大的无疑是优质的股票和核心区域的房产，债券表现则相对较差。这也符合“美林时钟”的资产配置建议，在当前经济复苏阶段有利于股票价格的上涨，等经济复苏到一定阶段，商品也会启动，而具有经济活力及刚需的核心区房产同样具有配置的价值。我认为未来十年A股市场真正有价值的核心资产，一个是优质股票或基金，另外一个就是核心区域有刚需的房产，这是我反复给大家强调的投资资产配置的逻辑。

　　下周A股市场将会继续震荡回升，收复3000点失地是当前的第一目标，一旦金融地产等低估值的蓝筹股启动，大盘将站上3000点，进一步向上拓展空间，A股市场也将迎来慢牛长牛的机会。坚持价值投资，做好公司的股东是抓住A股市场机会最有效的方式，建议大家一定要在在实际行动中贯彻价值投资理念，挖掘好行业好公司，一定要远离绩差股和题材股，未来即使迎来全面牛市，也是好公司的全面优势，绩差股和题材股仍然与之无缘，甚至有退市的风险。